旅游酒店发改委下调银行卡刷卡手续费利好餐哈

旅游酒店：发改委下调银行卡刷卡手续费 利好餐饮行业 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

由于两类业态不同 事件：1月21日，发改委站发布《关于优化和调整银行卡刷卡手续费的通知》，表示为更好地促进银行卡产业发展，减轻商户负担，方便群众刷卡消费，要求自201 年2月25日起，实施新的银行卡刷卡手续费方案（如图表2所示）。

点评：总体来看，餐饮行业的银行卡刷卡费率将从之前的1.%下降到1.2 -1.27%，下降幅度在27%左右，整体利好餐饮行业。A股上市的餐饮公司包括西安饮食(人民币5.89,持有)、全聚德(人民币 2.1 ,未有评级)、湘鄂情(002 人民币10.45,买入)，我们选取其2010、2011年两年的数据进行分析（如图表1所示）。

经测算，年，湘鄂情刷卡结算收入占餐饮收入的比率在 %左右，全聚德刷卡结算收入占餐饮收入的比率在 %，西安饮食刷卡结算收入占餐饮收入的比率在 - 5%左右。我们认为，上述差异主要因为湘鄂情以及全聚德更加高端的定位（客单价更高导致更偏向刷卡结算）带来更高的刷卡结算比例。在其他因素不变的前提下，我们假定刷卡费率下调27%，假定所得税率为25%，则对应2010、2011年的业绩增厚在2- %左右。

我们认为：国家出台政策优化和调整刷卡手续费旨在鼓励消费、降低流通成本、扩大内需和促进经济发展的总体目标。由于各个公司刷卡结算的比例基本稳定，短期不会大幅上升。我们预计刷卡费率的下调对于公司201 年业绩的增厚均维持在 %左右，上市公司业绩层面影响很小。

我们暂维持西安饮食和湘鄂情的盈利预测和评级。