地产回暖依旧荐股牛

“厨房教室”仅占其中一间 地产：回暖依旧 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

整体上看，基数原因+边际改善，房地产开发投资、新开工面积增速等各项数据触底回升趋势明显，销售大幅回升。往后看，投资和新开工依然有向好的惯性。地产股经过前期调整，估值水平回落至9X左右，具有足够安全边际，有望迎来估值修复行情，维持推荐的投资评级，标的推荐招商地产、金地集团、金科股份和苏宁环球。

要点：

房地产开发投资回暖趋势延续。1~4月房地产开发投资19,180亿元，同比增长21.1%，环比1~ 月略升0.9个百分点。结构上看，住宅、办公楼、商业营用房投资增速分别环比1~ 月上升0.2、4.5和1.5个百分点。年初以来，投资增速回暖趋势明显。总体而言，预计1 年全年房地产开发投资增速将达21%。

房屋新开工面积同比增速较 月好转。1~4月全国房屋新开工面积4.6亿平方米，同比增速转正，增长1.9%，环比1~ 月上升4.6个百分点。结构上看，办公楼及商业营用房新开工面积增速好转较为明显，分别环比1~ 月回升10.1及10.7个百分点；住宅新开工面积累计同比增速则回升2.6个百分点。预计1 年新开工面积增速将逐步好转，全年可达6%。

商品房销售同比增速维持历史高位。1~4月商品房销售面积2.98亿平方米，同比大增 8%，环比1~ 月进一步增加0.9个百分点；商品房销售额达1.98亿元，同比大幅增加59.8%，环比1~ 月则略降1.5个百分点。年初以来，商品房销售强劲，同比增速持续处于历史高位。结构上看，其中商品住宅、办公楼及商业营用房销售额分别同比上升了65.2%、62. %和21.1%。价格方面，1~4月商品房销售均价为6669元/平方米，环比1~ 月基本持平，其中商品住宅价格6 1 元/平米，环比1~ 月略跌1%。我们认为1 年销售持续向好但同比增速略低于今年，全年增速约为7%。

开发企业资金保持宽松。1~4月房地产开发企业资金来源较为宽松，同比增长 .5%，环比1~ 月上升4.2个百分点。结构上看，国内贷款和自筹资金占比分别下降了0.6及1.2个百分点，预收款以及个人按揭占比上升1.8个百分点。

风险提示：系统性风险；政策风险。