煤炭石油预计板块仍将弱势调整继续看好炼焦

煤炭石油：预计板块仍将弱势调整 继续看好炼焦煤子行业 -14申花权衡再三后只能先让法国人带来的4名助理教练回家 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

1．事件 月14日，煤炭板块涨幅0.40%，相对抗跌。

2．我们的分析与判断（一）估值吸引力加强，板块补涨板块自2月9日见底以来走势先涨后跌，总体涨幅落后于多数行业，并连续跑输大盘，今日表现有补涨意义。近期板块在港口动力煤价格下跌、市场风格转换、动力煤进入需求淡季等一系列原因的带动下下跌较多，目前18年市盈率1 倍，估值处于近年的低位，煤炭行业市盈率（1 X）相对全部A股市盈率（19X）折价水平为 1.5%，较上周折价水平28.7%又有下降，估值位于各行业倒数第二位仅次于银行股，煤炭板块最新PB为1.51，环比下降0.01。估值吸引力日渐增加。

（二）动力煤价格下行明显，炼焦煤稳中有涨目前动力煤步入淡季价格下行明显，源于市场对近期需求低迷的悲观预期，预计板块仍将延续弱势调整的格局。市场方面，动力煤节后港口价快速回落，由2月初最高765元/吨下降至645元/吨，产地也有小幅回落；供给方面，澳洲昆士兰州大雨天气及进口煤政策维持偏紧状态，进口煤的供给有限，春节前电厂库存告急，煤价创下新高，政府通过国有大矿不停产和集中运力全力保供，但两会期间安监压力的增加使得煤矿复产幅度有限，供给面有所放松但影响程度有限。目前进入动力煤需求淡季，叠加港口库存高，动力煤价格下行压力加大；下游需求端，三月中上旬，沿海电厂都在消耗自身库存，且价格较低的长协煤成为拉运的重点，市场成交清淡，煤价持续下跌，但随着节后下游工业陆续开工，电厂日耗逐步回升，由春节间40万吨回升至 月9日的65万吨，煤炭需求逐渐走出低谷。

焦煤方面，市场方面，山西地区炼焦煤价格涨跌互现，部分紧缺煤种小幅上涨10- 0元/吨，高硫煤种资源相对宽松，矿方库存有一定的压力。近期主产地焦煤逐步复产，由于钢铁消费旺季临近，钢铁、焦炭开工率逐步提高，焦煤需求稳中有方舟子正式贴出了自己针对奇虎360公司的起诉书升，焦煤市场总体基本平稳，价格稳中有涨。

（三）月份煤炭产量数据向好根据统计局最新公布的数据，月份，煤炭产量同比增加6%，原煤产量5.2亿吨，同比增加5.7%。煤价方面，我们预计未来动力煤价格在淡季还有继续回落的可能，在两会之后很多企业的开工率会上去，对火电的需求量比较大，在4月，5月动力煤价有望企稳，6、7月份又是动力煤旺季，6月份预计动力煤价会有一个反弹，全年动力煤价的判断是维持高位，均价高于2017年。