抢新热情退潮新债认购仅182倍公开

根据公告,共有304.8亿元资金投标167.7亿元的招标总量,致使认购倍数为1.82倍,较国开行此前发行的第十六期3年期投资人选择金融债走低,也低于该行此前发行的10年期金融债认购倍数。发行人在计划额200亿元基础上追加发行了39.2亿元本期债券,导致最终发行额增至239.2亿元。而据中券信息公布的显示,中信证券(,)以21.6亿元居认购额首位,国海证券和建设银行(,)分别以20.6亿元和14.7亿元位居认购额第二、三位。

某城商行债券交易员告诉,虽然目前市场资金面宽裕,市场需求依然较为旺盛,但是心态上并不像前期那样迫切,昨日招标并没有出现此前机构为“抢新债”大幅压低一级市场发行利率的情况,而这样的心态可能还是源于对未来不确定性的担忧。据该交易员泄漏,机构对于本期债券的需求明显不如此前国开行发行的“3+7”投资人选择权债券,不但认购倍数明显走低,追加部分也没有追加满额。另外,该“3+7”投资人选择权债券的二级市场收益率近几日一直表现下行,并没有追随长期债券收益率回调的走势,显示市场投资者对这种债券的青睐程度仍然较高。

投机氛围或将放缓

昨日招标结果还显示,本期债券利率为3.20%,稍低于此前市场3.26%的预测均值,但基本落在3.15%-3.35%的预测区间内。债券交易员指出,市场将该债当作5年期债券进行定价,而目前二级市场5年期金融债收益率处在3.18%左右的水平。

中金公司固定收益研究组研究员徐小庆认为,新债的发行利率基本和二级市场不断接轨,显示市场投机氛围在明显减弱。上述研究员在最新的报告中指出,前期的“抢新券”热忱明显降温极可能和市场需求状态有关。一方面,由于目前投资型机构本年度的配置计划已经基本完成,而收益率的过快下落,使这部分机构短期内可能没有加快配置节奏的强烈意愿。虽然商业银行和机构在三季度增持的债券规模低于,但上半年增持的债券范围却明显高于,尤其银行在一季度增持最多,而2、三季度增持都较多,基本都是按照自身的资金流情况在有节奏地进行债券配置,这意味着部分机构在4季度也不存在大量补仓的意愿。

另一方面,各类型基金债券持仓目前已经接近上限,债券型基金和货币基金乃至动用了一定的杠杆,未来仓位进一步提高的空间有限。基本上基金大规模增持债券的高峰期已经过去,未来投资债券的净增量只能依赖基金范围的增长。

不过徐小庆也表示,近期一连串的信誉事件致使信誉利差的扩大,部分低评级的信用产品即使不会出现违约,也可能面临流动性风险和估值风险,基金对信誉产品的配置态度可能会转向谨慎。因此,在未来一段时间,基金对和政策性银行债的配置比例可能会进一步提高。