金融同业理财规模持续压降关注资管新规落地蹭飞

金融：同业理财规模持续压降 关注资管新规落地 类别： 机构： 研究员：

竟在香港街头与侧田大打出手[摘要]

从17年理财年报来看，整体变化趋势符合预期，受监管因素影响，同业理财业务规模的收缩将会持续。18年随着资管和理财新规的落地，未来银行理财业务的发展路径将得到明确。我们认为新规落地短期对银行表内外资产配臵带来影响，尤其是表外理财业务的发展将面临一定调整压力。不过从长期来看，利好银行资管业务的发展，尤其是未来资管业务子公司化发展为银行资管业务的分拆埋下伏笔，未来银行资管业务独立发展的空间依然巨大。

事项近日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场报告（2017）》。

总体来看，理财产品增速下降，同业理财规模与占比较年初“双降”，理财资产配臵以标准化资产为主，新发行理财产品以低风险等级为主。

强监管引理财市场调整，同业理财规模持续压降从17年理财年报公布的数据来看，银行理财业务的调整在17年下半年依然持续，全行业理财业务规模较半年末回升1.1万亿至29.5万亿，与16年末29.1万亿基本持平，但从增速来看，17年银行理财同比仅增1.7%，较16年24%的增速明显下行。从发行主体来看，除大行外，各类机构的理财业务规模增速都在下行通道之中，大行/股份制/城商行/农商行17年末理财同比增速分别为6%/-2.4%/7. %/-4. %（vs17H %/8.4%/17%/1 %）。相比之下，大行理财规模下半年有所改善，我们判断主要与其资金来源端同业理财占比较低有关，受监管冲击有限，与之相反，中小银行理财业务的放缓则充分反映了监管因素的影响。我们认为17年银行理财业务的乏力表现很大程度上受到行业监管趋严的影响，尤其是过去几年扩张较快的同业理财，规模较年初大幅收缩2.7万亿至 . 万亿。展望18年，考虑到资管及理财新规落地但尚在过渡期内，我们判断银行理财整体规模与17年持平（不考虑保本理财），结构上同业理财继续压降，个人理财产品规模平稳增长。