金融人行批准乙类投资者重返银行间市场荐股源泉

金融：人行批准乙类投资者重返银行间市场 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

人行下调存贷款基准利率央行金融市场司28日重新批准农村金融机构和四类非法人投资者进入银行间市场投资债市。其中，农村金融机构主要指农村商业银行、农村合作银行、农村信用社、村镇银行等，四类非法人投资者包括信托产品、证券公司资产管理计划、基金管理公司及其子公司特定客户资产管理计划、保险资产管理公司资产管理产品。

主要观点乙类投资者重返银行间市场早有风向201 年4月，乙类账户暂停开户之后，乙类户在银行间债市的投资渠道不畅，银行间债市也因投资者的减少而降低了活跃度。

所以，为了完善银行间债券市场的投资者序列，增加市场流动性。

监管机构早就开始重启乙类账户回归的准备工作了。实际上，有关乙类户重新开户的方案早在今年4月末已开始准备，6月底央行金融市场司就向上级递交相关方案。我们认为，今后债券市场的活跃度将重新回升。

债市整顿告一段落201 年4月开始的债市“打黑”中，中央国债登记结算有限公司接央行通知暂停信托产品、券商资管、基金专户等几类乙类户开立银行间账户。我们认为，此次农村金融机构和四类非法人投资者允许重返债市，意味着暂停近一年半的乙类户终于可以重新开立银行间账户、在银行间债市进行投资交易。所以，维持一年有余的债市整顿行动可谓是告一段落。

银行间债市做市业务开启值得注意的是，此次央行文件要求，为促进市场合理分层、提高市场交易效率，全国银行间同业拆借中心应为相关投资者试行与做市商或尝试做市机构以双边报价和请求报价的方式达成现券交易提供服务。

同比增长104%。实际上，早在今年4月份，中国外汇交易中心就下发征求意见稿，并于6月中旬正式发布《银行间债券市场尝试做市业务规程》，试点尝试做市分层机制，分为“综合做市”或“专项做市”。我们认为，有关做市商制度的一系列安排，主要在于避免因人工一对一询价交易而产生利益输送，这也是债市整顿的重点所在。

投资建议未来十二个月内，维持银行行业“增持”评级目前，商业银行整体处于偏向保守经营的状态。本次人行重新开放乙类账户进入债市后能够提升债券市场交易活跃度。我们重点推荐业绩增速良好、不良风险较低的北京银行、南京银行，以及估值较低业绩增速较快的华夏银行。