行业医疗保健供给侧预期再起荐8股

医疗保健：供给侧预期再起 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

市场表现：上周医药生物板块跌幅2. 1%，涨幅在28个行业中排名第10，跑输沪深 00指数2.5 pp。化学制药表现相对较好，涨幅为- .15%；涨幅最小的板块是医疗器械，为-6.47%。其他板块表现如下：医疗服务（- .45%）、中药（- .9 %）、医药商业（-4.25%）、生物制品（-4.51%）。行业整体估值（TTM整体法，剔除负值） 7.20倍,相对沪深 00PE溢价率约为2.64倍，处于历史中部位置。其中，医疗服务（66.29倍）、医疗器械（57.85倍）和生物制品（49.45倍此外）估值较高，化学制药（ 5.44倍）、中药（ 1.9 倍）、医药商业（26.06倍）估值相对偏低。

本周重点资讯：

1）11月1 日，CFDA发布《关于调整药品注册受理工作的公告》2）11月14日，食药总局明确禁止售处方药液 ）11月16日，阿斯利康哮喘新药获批上市本周观点更新：供给侧预期再起上周医药板块受周五出台的资管业务统一监管政策的影响，行业指数下跌2. 1%，跑输沪深 00指数2.5 pp。自10月初创新意见公布至今，创新类公司平均涨幅约20%，行业指数上涨了5. 7%，仍跑输沪深 00，医药行业所具备的建议您花些时间查阅其完整版本。的创新驱动优势并未充分显现。

从估值上看，目前2017年动态PE X,2018年动态PE29X，分别相对溢价率（A股剔除金融）为54%和55%。目前医药板块创新类公司估值提升，仅仅完成年底估值切换的，创新价值重估仅仅是开始，随着创新政策持续落地，创新估值体系完善，行业估值溢价率有望继续提升。同时制剂出口、原料药供给侧等推动力更趋丰富，继续推升板块的溢价率，因此我们继续维持对行业推荐评级。

原料供给侧继续接力，我们上周观点提出环保催化是个长期过程，品种还会持续演绎，关注刚提价或者未提价的品种，例如VE、VH等。上周市场对BASF柠檬醛生产事故进一步催化了市场对VA和VE提价预期。回顾近2年的供给侧机会，品种涨跌有起有落，但2017年环保因素实质落地，加上企业技术改造升级，部分品种产能长期压制，提价因素不断叠加，部分品种我们建议可以乐观看高一线，如VA、VE等。对于因为库存增加，短期渠道报价而有波动的品种，例如VB5等，我们建议更关注支撑2018年供给受限的因素是否发生转变。从短期来看，自11月15日起，供暖季整治开始，华北片区制药企业面临错峰生产的压力，涉及VOCS排放工序的企业可能直接停产。整治时间5个月，可能对涉及该区域的原料药供给构成一定的影响，供给侧机会还将继续演绎。