高考加油医疗保健寻找新的支点高估值压力下的投资良魏家

医疗保健：寻找新的支点 高估值压力下的投资良方 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

供需两旺，利好不断，持续看好医药板块创新型新药推动企业快速成长化解估值压力国际化推动企业的快速成长化解估值压力并购重组推动企业的快速成长化解估值压力投资要点：

供需两旺，利好不断，持续看好医药板块我国医药行业发展势头迅猛，近十年来持续保持高速增长，并呈现供需两旺的产业链格局。受外部经济环境增长、利好政策出台、人民保健需求提升和短期突发性事件炒作等多重因素的影响，2010年医药板块强势上涨；鉴于上述利好因素的持续性作用以及医药板块自身兼备高成长性和抗通胀性的特点，2011年我们持续看好医药板块。

创新型新药推动企业快速成长化解估值压力我国药品研发重点关注创新性，因医药板块整体已经高企，未来只有靠企业的高成长性和创新性来化解。理由有三：新药创新和成果转化一直就是医药产业的生命力源泉；药典新标准旨在推进优胜劣汰，优势企业市场地位将更加突显；目前国内环境有利于医药企业的创新与发展，国家在政策鼓励创新。

国际化推动企业的快速成长化解估值压力我国医药企业经过多年市场空头氛围浓厚积累，已经具备了走出国门竞争通用名药物市场的实力；与世界范围内具备条件的国家和地区进行比较，我国通用名药物生产成本和劳动力成本最低，在我国生产通用名药物是最优选择；未来能能够顺应趋势，尽快国际化的公司将获得更大收益，同时也可以享受市场给予的具备正常履行所报考岗位的身体条件；更高估值。我们看好国内企业三种国际化模式，即恒瑞模式、海正模式、人福模式。

并购重组推动企业的快速成长化解估值压力并购是切入一个新市场最简洁有效的方式。近几年发生在国际、国内医药市场上的并购重组案例比比皆是，企业间的并购重组正在成为当前和未来市场上一股不可逆转的潮流，行业内洗牌仍将持续，从而最终实现行业集中度提升、结构渐趋合理的局面。未来并购重组的重心预计将在医药商业领域，建议重点关注行业龙头。

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