幸福快乐地产房价环比微降荐5股依依不舍

地产：房价环比微降 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

整体成交情况：环比继续改善2014年第25周，一线四大城市房地产成交面积66.81万平米，环比+6%，我们跟踪的部分二线城市房地产成交2 5.72万平米，环比+ %。

从分地区的数据看，地区成交继续出现分化，环渤海地区的成交环比小幅上升，长三角地区以及珠三角地区的成交环比则略有下滑。其他地区成交环比继续上升，而中部地区则环比下滑。昆明和哈尔滨成交环比分别达到+55%和+47%；中部地区的长沙和武汉成交环比则下跌较多，分别为-15%和- %。

整体库存情况：库存维持高位，房价环比向下调整本周成交环比小幅上升，其中一线城市的增幅稍大于二线城市，区域间的成交情况也出现分化。开发商继续加大推盘力度，成交虽有提升，但去化改善不明显，因而库存继续走高。我们此前预判，开发商在库存压力1956下将会积极调整价格，5月，统计局70大中城市新建商品住宅价格统计中，环比下降达 5个，印证预判。在房价环比出现回落的同时，我们也看到各个地方也继续在对楼市政策进行微调。同时，在资金面上，我们继续对首套房按揭贷款利率情况密切关注，我们认为，央行喊话的效果需要一定时间才会体现。目前，据媒体报道，广州首套房基准利率稍有松动，而北京房贷利率暂未现大面积改善。我们始终认为，首套房按揭贷款成本终究是会下降的，无论来自政府的支持还是市场长端利率的自身调整。

本周观点商品房市场方面，我们认为，房价环比下降、未来地方政策微调以及按揭贷成本下降，都将有利于未来的成交走出底部，目前来看，前两条已陆续兑现，并且在持续，不过按揭贷款利率的调整仍需要一定时间反映。

土地市场方面，一线城市的供地数量出现下降，二三线城市的土地市场热度也出现明显下降，南京近期出让的10块土地均以底价成交，开发商对于土地投资多数持审慎观望的态度。我们维持一直以来上零售的杠杆作用就会体现出来。的观点，基本面走出底部之前，板块将持续获得超额收益，建议积极关注地产板块。

本周组合上周广发地产组合包括万科A、保利地产、阳光城、泰禾集团、冠城大通。本周地产组合保持不变。

风险提示需求恢复慢于预期。