宏源证券并购重组每日简报DG

余老师说宏源证券：并购重组每日简报(2010.03.05) 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、A股市场点评4日，受紧缩传闻、彻查违规资金入市等消息面影响，A股市场震荡走低放量下跌。早间，消息面体现为央行加大资金回笼力度、银监会重申银行资本红线、外管局加强跨境资金流动监管等，震荡走低的沪指全天大跌73.63点，再次跌破牛熊分界线，跌幅也创下1月27日以来的单日最大跌幅。截至收盘，上证综指下跌73.63点或2.38%，收报3023.37点；深证成指下跌299.80点或2.38%，收报12312.89点；沪深300指数下跌84.51点或2.53%，收报3250.57点；中小板综指下跌193.60点或3.20%，收报5855.78点。我们认为4日的大跌本质上是机构资金从蓝筹股流出，而前期涨幅较大的主题投资概念股获利回吐是大跌的导火索。后期，市场将考验2950点到3000点的下档支撑。在市场企稳反弹之后，我们认为市场仍然是主题投资风格，重要的主题投资机会是科技股，但是介入的时机需要等待大盘企稳。

从23个一级行业指数看，有色、煤炭和钢铁等板块跌幅靠前。

从主题投资看，农林牧渔、新能源、航天军工、区域等主题投资板块均遭遇大幅度的获利回吐压力，跌幅较大。隆平高科、新中基等农业股跌幅在7%以上，科力远、杉杉股份等新能源股跌幅同样在7%以上。同时，我们也关注到核电板块再次逆市走强，如沃尔核材、中核科技、德赛电池、上海电气、自仪股份等。消息面，证监会主席尚福林接受采访时表示，股指期货在积极推进之中，最快有望于4月中旬推出，而融资融券将在股指期货之前推出；2月中国非制造业PMI指数大幅回落到46.4%，非制造业受季节因素影响，运行状况放缓；2月四大行新增贷款不足3000亿，银监会重申银行资本红线；国家外汇管理局局长易纲表示，今年外汇净流入压力可能加大，外汇局将加强跨境资金流动监管；本周央票发行量达到1500亿元，将再度实现单周净回笼。

后期，市场仍将以主题投资为主，大的主题投资机会逐步从区域转到科技、并购重组和财报“两低一高”。如，科技（节能照明、智能建筑、三融合）、并购重组（每日简报）、财报“两低一高”（低涨幅、低PE和高增长）。同时，区域振兴、战略性新兴产业、医改、世博、三农等将会受“两会”的事件型驱动产生主题轮动。二、影响并购重组的重要资讯点评2.1、重庆国企上市步伐提速对外经贸集团将在港借壳随着资本市场回暖，重庆市国企上市步伐加快。2月21日，对外经贸集团拟改造旗下重庆香港公司，注入优质资产，争取使其2012年前在香港借壳上市。

重庆市现有市属国有企业36家。按照市国资委要求，经营性业务达到上市条件的，必须走经营性资产全部上市的路子，适宜上市、关联度高的板块可先走一步，再逐步实施整体上市。在市国资委推进的首批整体上市10个企业中，重钢集团、西南证券、机电集团已经上市。目前重庆水务通过证监会发审委评审，重庆银行进入审批的最后冲刺阶段，它们将在上半年IPO。四联集团、商社集团、建工集团、港务物流集团已进入报批或审批程序，能源集团、重庆国信成功引入战略投资者。第二批14家国企正积极准备，2010年可基本形成方案上报。

截至2009年，重庆国资委累计缩减集团及下属企业500余户，至今国资集团已达到资产总额9390亿，户均资产已达276亿元，较2003年分别增长5.3倍和6.3倍，规模已由2003年的全国第19位跃升至第4位。较2003年相比，产业集团的资产负债率、金融企业的不良贷款率已分别由83%、37%降至61%、4%。盈利能力大幅提升，2009年利润总额达到109亿元，是2003年的12倍。

三、A股公司的并购重组方案点评3.1、方大特钢（600507）：股权变动的提示公告4日晚间，方大特钢发布股权变动的提示公告：拟向间接控股股东辽宁方大集团非公开发行股股份作为支付对价，收购其持有的沈阳炼焦100%股权。本次交易完成前，辽宁方大集团通过南昌钢铁有限公司及江西汽车板簧有限公司间接控制上市公司68.48%股份。本次交易完成后，辽宁方大集团合计控制上市公司73.94%股份。

25日晚间，方大特钢发布公告，拟以8.35元、股向辽宁方大集团发行A股股，购买其持有的沈阳炼焦00%股权。截至评估基准日，沈阳炼焦净资产账面价值为33135.72万元，以采用收益法确定的股东全部权益评估价值为119600万元，增值额为86464.28万元，增值率为260.94%。我们认为增值率偏高。