交通运输淡季的旺季附加费DG

交通运输：淡季的旺季附加费 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点2010年1月集装箱运价大幅上涨，其中欧洲和地中海航线现货价格相比去年年底分别上涨28%和27%。在TSA的建议下，班轮公司在美西和美东航线上收取紧急附加费，效果明显，涨价幅度超过班轮公司的预期。截至1月底，美西和美东航线现货价格相比去年年底分别上涨6 0美元/FEU和7 8美元/FEU，上涨幅度为46%和 2%。

需求旺盛，欧洲和北美航线出航船舶持续爆仓。根据航交所的消息，欧洲航线仓位预定时间从原来的7天增加到现在的10天，而北美航线春节前的舱位已经基本售罄。

这个姿势可谓是必杀技了。 至于这样的姿势搭配什么样的衣服班轮公司扩大“经济航速”的使用，多条航线航行速度减缓，有利减少闲置运力，并节省运营成本。根据Alphaliner一月中旬公布的闲置运力数据，闲置运力小幅减少，但市场上仍呈现供不应求的情况。

我们认为运价的上涨将持续至春节前，并在 月份需求回升后重拾升势。

根据以往的经验，班轮公司在春节前将开始把货物囤积在中转港，以应对春节期间国内运输需求锐减的情况，我们认为运价在春节期间将不会受到太大的影响。

经历了年初运价的上涨后，原来被认为涨幅过大的北美年度合同建议价格已接近现实。美西和美东最新现货报价为1988美元/FEU和 081美元/FEU，与年度合同建议价格仅9%和12%的距离。

我们认为，北美航线年度合同的最终价格有可能超过TSA在10月底建议的涨幅。部分班轮公司在近期大幅提升运价后，或将不满足于TSA的年度合同建议价格，将谋求更高的涨价幅度。

我们维持前期看好集运行业的观点，认为班轮公司对运力的控制加上需求的复苏将使得运价在2010年将持续上涨，大部分班轮公司在今年将回到盈利水平以上。

持有增持减持水上运输行业水上运输行业研究简报2010年01月 0日李光华(8621)610 8 19ligh@联系人：朱莉(8621)610 8271zhuli@中国上海黄浦区中山南路969号谷泰滨江大厦15A层（200011）市场数据行业优化平均市盈率15. 1市场优化平均市盈率29.70国金水上运输指数2885.24沪深 00指数 204.16上证指数2989.29深证成指121 7.20中小板指数5665. 相关报告1《集运：2010年集运运价将超出市场预期》，2009.12.17此报告仅供西部证券股份有限公司使用维持增持评级——水上运输行业研究简报敬请参阅最后一页之特别声明2欧洲北美航线在2010年一月大幅上涨欧洲和北美的集装箱运价指数（CCFI）已经连涨4周。其中欧洲和地中海航线运价指数距离其历史最高点仅10%和 %的距离。美西和美东航线运价指数距离其年最高点的距离为25%和14%。

根据上海航运交易所发布的新版上海出口集装箱运价指数，1月底欧洲和地中海航线的现货价格比09年底分别上涨了28%和27%；而美西和美东航线更是大幅上涨了46%和 2%，涨价效果非常明显。

各航线的提价仍然在继续。部分班轮公司计划在2月1日继续上调欧洲和地中海航线的运价，幅度从50美元/TEU至200美元/TEU不等。此次提价后，欧洲/地中海航线将超过2000美元/TEU，接近2007年的历史高点。中海集运亦准备在2月1日再次提升北美航线运价，上调幅度约为 00美元/FEU。

春节前的密集提价行动将暂告一段落。目前部分货物已被运至中转港，运量在春节期间将得到保证，运价在2月中下旬将不会受到太大的下行压力，更可能的将是横向发展，直至 月需求恢复。

欧洲航线的运价恢复基本到位。但根据历史经验，欧洲航线的运价每次经历低谷以后，反弹总能超越前期高点，我们认为欧洲航线的运价在2- 季度有望继续上涨。

维持增持评级——水上运输行业研究简报敬请参阅最后一页之特别声明