金融价量齐升可期荐股位置

金融：价量齐升可期 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点6月银行股出现回调，仅录得1.58%的涨幅，排名坠至第26位；月板块累计涨幅6.90%，排名第4位。6月银行板块估值受到除权除息影响有所回落，7月初回到近2年的高点。截至7月7日，PE估值6.85X，高于过去7年中位值和中值，PB估值0.95X，相比A股估值折价率扩大到54%。

6月新增贷款继续超预期。截至6月底，银行贷款规模达到114.57万亿元，同比增长12.89%，增速基本持平。6月新增人民币贷款1.54万亿元，同比上涨11.59%，继续超预期。短贷同比增长15.发电量同比增长6.8%；钢材和水泥各增长10.0%；汽车增长25.6%；轿车增长19.9%；原油加工量下降0.6%。 2%。中长期贷款同比增长8.9%。分贷款主体来看，居民短贷连续2个月快速上升，企业中长期贷款增速40.76%，资金向实体流动的趋势持续印证。月，新增人民币贷款累计7.97万亿元，同比上涨5.88%，增速继续上行21日早晨1.28个百分点。

6月新增存款远超贷款。截至6月底，银行存款规模达到159.66万亿元，同比增长9.18%，降幅收窄 个BP。6月新增人民币存款2.64万亿元，环比骤增1.5 万亿元，已经连续2个月保持回升。新增存款主要来自居民和企业存款。月，金融机构新增人民币存款累计9.07万亿元，同比下降1 .8 %，跌幅较上月收窄6.5个百分点。存贷比下跌至71.76%。

6月市场利率开始超过2015年最后一次降息时的高点。理财产品预期收益率普遍上行17个BP以上。2周期限的预期收益率在2年后再次突破4%，9个月的预期收益率突破4.8%。银行间同业拆借利率整体（加权平均）小幅上行至2.94%。大幅上行的以21天以上期限利率为主，60天以上期限利率普遍突破5%。

A股银行股在MSCI指数中被大规模纳入，从侧面也反映了境外机构对中国内资银行的看好。目前银行处于价量齐升，以及资产质量边际转好的利好阶段。监管政策在经过一段时间的消化后，行业已经从最差的时点上缓和过来，下半年银行股还是将进入“业绩为王”的时代，建议关注资本收益率较高的银行。