行业五矿信托踩雷首单流产的政信合作信托

1月21日江苏省大丰市政府发布声明，“1.大丰中建六局建设工程有限公司向五矿国际投资公司申请的信托融资项目已经停止。2.大丰市人民政府及门均未向该项目提供担保和承诺。”

这表明，曾经一度成为幸运儿的“中建六局应收账款债权投资集合资金信托计划”正式流产。老虎财经认为，政信合作类信托将遭遇寒冬。

政府否认担保

按照原先的安排，受托人五矿信托拟募集3亿元资金，用于受让大丰中建六局建设工程有限公司(下称“大丰中建六局”)对大丰市交通投资有限公司(下称“大丰交投”)享有的大丰市通港大道改扩建项目的应收债权。

信托合同同时表示，大丰交投同意以其合法所有的土地使用权为大丰中建六局履行《应收账款债权回购协议》项下的回购义务提供土地使用权抵押担保；大丰交投同意为大丰中建六局履行《应收账款债权回购协议》项下的回购义务提供无限连带担保，并办理完毕强制执行公证手续；大丰市城建同意为大丰中建六局履行《应收账款债权回购协议》项下的回购义务提供无限连带担保，并办理完毕强制执行公证手续。

合同显示，担保方为大丰交投和大丰市城建，并无大丰市人民政府及财政部门。

但在销售过程中，一些第三方机构的推介材料上对该信托计划的亮点进行了如下表述：“1.大丰城建和大丰交投双国企担保。2.足值土地抵押，抵押率低于50%。3.该项目回购款纳入当地财政预算，财政局出具承诺，大丰市人大出具决议。”

另外一些推介材料虽然没有“财政局出具承诺、大丰市人大出具决议”的内容，但也特别提到了“大丰市政府提供符合城市规划和土地利用规划的、自主合同签订之日起可供开发的经营性土地作为质押担保，并签订《担保合同》”。

虽然事后五矿信托和地方地府都否认该项目为政信合作业务，但不可否认大丰中建六局项目存在着极大的风险。博主@浑浑噩噩混在滨海爆料称，“我能告诉你在塘沽的中建六局是个皮包公司么？能告诉你他主要是靠出卖资质收项目管理费过活么？”

463号文件对信托公司的影响

据(,)估算，2012年底的地方政府债务余额大致在13.07万亿，银行贷款、城投债和信托资产三者在2012年余额大致为9.8万亿、1.14万亿和1.3万亿。固定只有中段输出很给力收益部赵兵表示，城投债在地方政府债务中所占比重较低，风险总体可控，目前地方政府债务风险主要集中在地方融资平台贷款以及信托、融资租赁等高成本融资方式形成的隐性债务上。

老虎财经认为，造成以上地主融资平台的乱象，主要是对地方政府融资平台缺乏监管和操作不透明化造成。解决方法应从加强监管开始。

为抑制地方政府投资冲动和控制基建规模和风险，以为主的管理层开始对地方融资平台加强监控。

去年12月24日，财政部、人民银行、银监会、下发《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》，被称为463号文件。文件强调，未经有关监管部门依法批准不得直接或间接吸收公众资金进行性项目建设，不得对机关事业单位职工及其他个人进行摊派集资或组织购买理财、信托产品，不得公开宣传、引导社会公众参与融资平台公司项目融资。

基础产业信托在2012年的发行规模多个月份占据了集合资金信托的半壁江山。数据显示，去年以来基础产业信托成立规模超过了2200亿元。

随着463号文件的的下发，基建类信托迅速降温，用益信托最新发布的数据显示，在上周发行的产品投资领域分布上，基础产业领域的信托产品仅有5款，共募集资金额度仅为10亿元，占比14.53%。由于基础产业信托发没有兴趣评论他。我要说的是行规模的下降，上周集合信托的总发行规模比前一周下降了超过50%。

目前，大多数信托公司选择了暂时停止此类业务并观望的态度。老虎财经认为，投资于基础产业类领域比重较高的信托公司将受463号文件的冲击最大。

2012年前20大信托公司投资于基础产类方向的信托总计金额为1864.7亿元，占全年该类信托总额84.5%，其中以448.5亿元排名榜首，以309.5亿元紧随其后，五矿信托在该领域的投资额也达188.7亿元。投资该领域资金占公司总投资额过半的信托公司达5家，其中华信信托为89.83%，几乎全部信托计划投资于该领域，中融信托和中信信托均超过60%。

老虎财经通过对投资于该领域的信托公司分析发现，投资于该领域的信托公司不但投资额较大，而且占公司总投资额的比例过高。该类信托公司隐藏着巨大的潜在风险。随着发行该类信托监管的加严，现有基础类信托计划很可能成为最后一批接盘者，很难找到下家。

（据老虎财经）