贵金属有色企业利用衍生品工具做大做强

　　近日，国泰君安期货在郑州举行“河南贵金属有色行业高峰论坛”，来自相干产业的企业代表、机构投资者等近百人齐聚一堂，共同探讨有色、贵金属行情走势的逻辑及套保经验。

　　国泰君安期货产业服务研究所有色研究员季先飞认为，目前市场悲观预期有所修复，未来铜价上涨机会大于风险。驱动铜价的主要逻辑在于中国消费：基建逆周期调理加码，带动终端消费和制造业复苏；全年电计划投资增速提高明显，单月投资有可能前低后高。资金面稍有宽松，房地产市场局部改善。另外，耐用品消费市场也存在转稳迹象。供应方面，冶炼厂密集主动检验，将限制部份精铜产量；废七类禁止进口政策落地，废铜进口萎缩概率较大。由此，季先飞判断，后期沪铜上涨机会较大，他倾向于在价格回落时买入，加工企业也应逢低买入进行套保。

　　贵金属方面，国泰君安期货产业服务研究所有色及贵金属研究总监王蓉表示，从长周期看，基于利率的趋势性驱动与避险的阶段性驱动，贵金属价格中性偏多，特别是2019年中后段，当利率与避险驱动共振的频率变得更高，金银价格的涨势将更加明确。

　　在她看来，贵金属的定价核心在美国实际利率，白银随着黄金走。关键还在于名义利率和通胀预期哪一个变动的速率更快，她倾向于通胀预期不会比名义利率下落更快，这将使得实际利率对金银价格的驱动向上，可寻找短时间通胀预期出现的错配，等待金银技术面修复后，低位布多；亦可关注美元走势，在美元区间底部反弹阶段，贵金属多单止盈抑或逢高抛空。

　　有色及贵金属市场价格的大幅波动给相关企业带来了巨大的风险。河南中原黄金冶炼厂有限公司是国内知名的专业化金铜混合冶炼、精炼加工企业，该公司副总经理 在论坛上表示，他们公司的利润来源于加工费。由于企业领导班子对利用衍生品工具对冲生产经营风险的理念一致，通过向业内具有丰富套期保值经验的实体企业学习，通过期货公司的不断培训，公司最终搭建起了多部门协同合作、清晰、目标明确的期货部门，且在操作过程中不断积累经验，培养了一批既懂交易、又懂现货的期现结合人才，很好地为企业高速发展保驾护航。

　　国泰君安期货郑州营业部总经理张闻天表示，期货是企业在市场竞争中对冲生产经营风险的一把利剑，正是有了这样的对冲工具，企业才能把更多的精力放在提高产品质量、扩大市场份额上。当前越来越多的大型企业进入期货市场，利用衍生品工具对冲生产经营风险。

　　表示，利用衍生品工具对冲企业生产经营风险，是企业做大做强的必由之路，随着期货、期权等衍生品工具的不断丰富，随着衍生品品种的不断增加，有色、贵金属企业将有更多的选择来实现规避风险、锁定利润的经营目标。