煤炭石油指导意见出炉电煤市场化迈步计划

煤炭石油：指导意见出炉 电煤市场化迈步 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

市场化是历史上我国煤价改革的大方向12月份国家先取消临时限价，再推进并轨方案报告摘要：

俄罗斯总统普京被排除在会议之外。不仅如此 市场化是电煤价改的大趋势。我国大力推进电煤市场化改革是在1992年之后，2005年、2006年曾两次实行煤电联动，之后由于电煤价格进入上涨通道，结合通胀、配套政策等方面的考虑始终未再度开启过，今年终于迎来并轨的最佳时刻，向“市场煤”+”双轨电”的终极目标迈出关键一步。

先取消临时限价，再落实并轨方案。12月21日，发改委宣布取销电煤临时限价政策，之后又于12月25日出台《国务院办公厅关于深化电煤市场化改革的指导意见》，提出取消重点合同及价格双轨制，鼓励供需双方自主定价，并同步完善煤电联动机制。

合同煤占比高的公司弹性增加。历史上市场煤价长期高于合同价，在煤价上涨周期合同价波动幅度较弱，但市场化后将具备一定的弹性空间，相关公司如大有能源、大同煤业、国投新集等受益明显。

理顺产业链关系，5%幅度触发煤电联动。电煤价格波动超过5%时，则将以年度为周期，调整上电价，这实际有助于提高煤电行业盈利的协调性，降低博弈强度，形成良性循环。

中长期利好煤电联营型企业。对于如中国神华、西山煤电等煤电业务并举的企业，在煤电价联动上涨时将充分受益，相反由于当前的电煤价具备成本刚性，向下空间有限，即使回调时，电力业务盈利好转将起到业绩稳定剂作用。

运力向大中型煤电企业倾斜。虽然此次并未出台量化的运力配置方案，但具备规模优势的电煤企业在运力资源方面优势明显，利好中国神华、中煤能源等公司。