行业华宝证券二季度财务报表分析

华宝证券：二季度财务报表分析 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◎投资要点：

截止8月12日，已有704家上市公司公布2011年中报。我们从“收入”、“净利润”、“经营现金流”、“应收账款”以及“存货”等5个维度对A股上市公司进行了分析。核心观点有以下4点：

（1）从“收入”和“净利润”来看，所有行业的盈利情况依然维持在一个较高的水平；（2）从“经营现金流”来看，伴随着通胀的高企以及全球经济增速的下降，企业现金流情况严重下滑。以“机械”为代表的中游行业，现金流情况尤为严峻，而以“大消费”为主的“食品饮料”、“农林牧渔”、“餐饮旅游”板块现金流情况较好，存在较好的防守价值。就目前披露的信息来看，“医药”板块的数据要差于我们的预期，我们将对该板块进行持续的跟踪；（3）从“应收账款”来看，基本维持在一个合理的区间，但是值得注意的是，诸如“电子元器件”、“商业贸易”、“机械设备”、“建筑建材”的环比增速较快，值得警惕。反观“农林牧渔”、“黑色金属老妈居然掌握了规律”、“轻工制造”的环比降速较大；（4）从“库存”来看，全市场“库存”环比增速较高，其中“信息设备”、“金融服务”、“建筑建材”的环比增速较快，如若未来终端需求减速，风险较高。反观“综合”、“黑色金属”、“农林新能源所占份额将会提高。牧渔”、“商业贸易”等板块没有明显的库存积压，从安全角度看，值得关注；未来，我们将对中报披露进行持续的关注。