机械制造十三五期间城轨发展迅速荐股覆盖

电机是工业系统的重要组成部分 机械制造：十三五期间城轨发展迅速 荐11股 -20 类别： 机构： 研究员：

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报告摘要：

本周观点：

关注西南地区城市轨道交通建设进程，继续关注国产化推进受益标的，重视铁路装备维修后市场。“十三五”期间，全国城市轨道交通新增运营里程翻倍，通车里程增多带动相关零部件和机车车辆相关系统需求上升，西南地区城轨规划超预期，当地企业将持续受益。同时，我们继续提示关注国产化进程对整个行业的积极影响，铁路后市场将逐步放量，市场继续扩大。

“十三五”期间国内城轨新增营业里程将实现至少翻倍增长。2017年全国范围新增营业里程超过1000公里，“十三五”剩余年份平均新增营业里程也将超过1000公里。根据发改委最新批复的城市轨道交通的数据显示，“十三五”期间，城市轨道交通的新增运营里程至少翻倍。

西南地区城市轨道交通建设大力推进，地方相关企业有望受益。

中国中铁与四川省签署战略合作框架协议，十三五期间将力争在四川省投资 000亿，与四川省人民政府在轨道交通、城际铁路、中低速磁悬浮等重大基础设施项目投资建设等方面进行全面的战略合作。

国产化与后市场不容忽视，提示持续关注。根据我们数据测算得出的结果，铁路后市场在十三五期间将逐渐放量，2020年动车组后市场将超过 00亿。中国中车将主要承担四五级高级修，在动车组招标2017年有望反弹的预期下，维修后市场能够给公司动车组板块带来超预期增长，我们认为后市场维修收入将逐步释放。

投资建议：关注西南地区城市轨道交通建设进程，继续关注国产化推进受益标的，重视铁路装备维修后市场。提示关注西南地区相关上市公司新筑股份与运达科技，2017年轨交装备投资反弹受益标的中国中车，国产化进程推进叠加城轨投资加快受益标的众合科技与鼎汉技术。

推荐组合：

中国中车、众合科技、隧道股份、鼎汉科技、中国通号、佳都科技、辉煌科技、永贵电器、康尼机电、新筑股份、运达科技。

风险提示：

轨道交通建设投资不及预期；国产化推进受阻；系统性风险。