民生证券增速是否已现拐点源泉

站优化民生证券：M1增速是否已现拐点？ 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、事件7月12日，中国人民银行公布今年6月份货币信贷数据：6月份人民币贷款增加6339亿元，6月末，广义货币(M2)余额同比增长15.9%，比上月末高0.8个百分点；狭义货币(M1)余额同比增长13.1%，比上月末高0.4个百分点。

二、我们的分析与判断6月受公开市场净投放增加、贷款增加和外汇占款增加三方面影响，M1余额增速比上月末高0.4个百分点，三季度M1增速有望保持稳定，四季度M1增速趋于回落，5月M1增速是阶段性低点，四季度的某月也比较低，两者比较接近。

1、6月M1增速高于上月的原因一是央行公开市场净投放资金量较多。6月央行公开市场净投放4160亿元，仅比1月略少380亿元，比5月多2100亿元，比4月多1200亿元，比3月多6870亿元，比2月多750亿元。