交通运输深入改革为铁路发展保驾荐股蹭飞

交通运输：深入改革为铁路发展保驾 荐2股 201 -12- 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

我国前期铁路改革的经验我国前期的铁路改革经验为深入改革提供了重要依据。例如：

集中调度可以保证路利用的高效率，但未必产生最佳的经济效益；政企合一体制能够迅速贯彻铁路的建设、经营方针，但容易造成债务的过快累积；铁路的运营方式必须与其发展阶段相适应等。

西方铁路改革的借鉴各国铁路改革的经验、教训可资借鉴：铁路客运较难实现盈利，财政补贴可能趋于长期化；运分离若无良好的制度安排，可能导致安全隐患上升；区域拆分式改革要取得良好的效果，应当在划区时尽量减少跨区运量，以便降低交易成本。

低热量饮食能延长寿命。学界一直有这样的猜测未来三年的改革主题是“发展”我国铁路改革的第一阶段是以改革促发展，第二阶段是以改革增效益。未来三年仍将以“发展”为核心。为保证发展目标，2014年货运提价料将先行，近期分类投资可能走向实践，财政补贴有望制度化。而区域分割、运分离等措施或将留待下一阶段择机实施。

推荐铁路板块，重点推荐大秦铁路、广深铁路2014年可能落实的一系列改革措施将对A股铁路板块形成利好。长期的“提效”改革则有希望更好地发挥现有上市平台的作用。

因此我们维持对铁路板块的“推荐”评级。大秦铁路、广深铁路短期分别有望受益于货运提价、普客票价补贴，长期可能在拆并整合中发挥资本平台的作用，推荐。

风险提示铁路运量陷入低迷；货运提价幅度低于预期。