行业中投证券风险厌恶持续资金避险情绪依旧

中投证券：风险厌恶持续 资金避险情绪依旧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

风险厌恶持续，资金避险情绪依旧。由于对全球经济增长水平的预期下降，同时，希腊6月17日选举结果充满不确定性，全球资金继续降低对风险资产的敞口。债券基金和货币基金分别净流入资金35和115亿美元，而股票基金资金流出74亿美元经济增长疑虑骤增，新兴市场恐慌再赴。欧债危机为日益趋缓的中国经济增长蒙上阴影，新兴市场股票基金连续三周资金流出。

新兴亚洲经历了近期最大单周资金流出，且中国趋缓的经济增长影响了其他地区的资金情绪和拉丁美洲的市场状况，避险情绪增加发达市场持续疲软，日本反常力托全局。法国和德国对于解决欧债危机分歧对峙的局面给发达市场带来消极影响。发达市场中四个市场资金流出，只有日本的经济和货币刺激政策给其带来2005年以来的最大单周流入。美国股票基金连续三周资金流出全球资金风险偏好改善要等希腊大选尘就算价格下降如此之快埃落定。欧洲债务危机带来全球资本避险情绪上升，最终导致新兴市场资本外逃与货币贬值。二季度以来，新兴市场的资金持续净流出主要由欧债危机的恶化导致。希腊第二轮大选结果出来前，全球资金较低的风险偏好还将维持。6月17日希腊大选尘埃落定后，预计新政府将要求重谈减赤和救援协议，由于对欧盟来说希腊退出成本>发欧元债>依规定须一年申请一次工作证和希腊新政府重新谈救援协议，欧盟或将妥协。更好的结果是，支持财政紧缩的中右翼组成联合政府，双方重回年初达成的协议。

无论哪种情况出现，希腊政治危局将阶段性化解，全球资金风险偏好届时或将改善风险提示：

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