高考加油申万宏源中美贸易摩擦阶段性缓和深化金融供魏家

申万宏源：中美贸易摩擦阶段性缓和 深化金融供给侧改革 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要内容：

美欧经济数据走弱，中美贸易摩擦阶段性缓和。美国近期经济数据总体走弱，消费、生产、通胀等数据均有所下滑。1月FOMC会议纪要体现出美联储官员在加息、缩表等方面立场的变化，进一步印证了美联储向鸽派转向，市场对2019年加息预期已低于降息预期。欧元区经济下行趋势恶化，经济增长、消费、工业生产和通胀数据走弱，市场预期较为悲观。

预计欧央行将视需要长期维持利率不变并在加息后的长时间内维持再投资。中美第七轮经贸高级别磋商取得实质性进展，提高关税延后对市场情绪短期内起到正面作用。2月全球地缘政治风险继续高企，委内瑞拉局势和英国脱欧进展的不确定性较高。

我国月度经济数据企稳，信用环境有所改善。1月我国经济数据企稳，进出口增速均大幅反弹，贸易顺差同比多增，PMI小幅回升，生产边际回暖、新出口订单改善。1月金融数据显示信贷增长加快、企业中长贷融资需求小幅恢复，印证宽信用传导机制正在逐步疏通，信用环境整体企稳回暖。央行四季度货币政策执行报告强调逆周期调节与对民营企业和小微企业发展的支持，关于去杠杆的措辞有所变化，并利用前瞻指引稳定市场信心。

深化金融供给侧结构性改革，积极推动金融服务民营企业。政治局第十三次集体学习上，习近平主席指出，深化金融供给侧结构性改革应当以金融体系结构调整优化为重点，从优化融资结构和金融机草案有关定义的规定尚不够准确构体系、市场体系、产品体系等方面入手。近期政策不断推动金融发挥2、实现仓库管理系统一体化服务民营企业的职能，鼓励金融机构提升对民营企业和小微企业融资服务质量和规模。

市场纾困资金入市也有利于缓解民营企业的困境。2月科创板相关工作取得较大进展，上海证券交易所资本市场服务G60科创走廊基地成立，上交所设立科创板三个相关一级部门，多只科创板基金申报。预计科创板细则正式稿将于近期落地。