中泰证券质量与创新的时代的

中泰证券：质量与创新的时代 类别： 机构： 研究员：

由于本次测试为技术封测 [摘要]

12月18日-20日，中央召开了中央经济工作会议。会议肯定了过去改革的成效，并对下一阶段的经济工作做了详尽的部署。2018年作为“十三五规划”承上启下的元年，也是改革开放四十周年的关键之年，此次会议有着十分重要的意义。国家的经济工作主要从货币供应和财政支出结构影响着各行业的发展结构和发展空间，结构和空间的变化会引发行业业绩和估值的改变，从而影响着A股的投资方向和投资策略。

综合来看，本次经济工作会议的核心思路在于清醒认知中国已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，保持积极财政政策的同时针对性的优化财政支出的结构，防范重大风险，优化实体经济，提升创新能力。

明年的货币政策总体中性，说法上重点强调“管住货币供给总闸门”，预计依然会是中性偏紧。财政政策强调“调整优化财政支出结构，确保对重点领域和项目的支持力度，压缩一般性支出”，表明国家对重点支持的领域和项目的支出比例会大幅提升。结合经济工作会议精神和资本市场，以下几个领域值得重点关注。

1、高端制造和科技创新会议提出要“大力培育新动能，强化科技创新”“培育一批具有创新能力的排头兵企业”，实现中国制造向中国创造、制造大国向制造强国的转变。

供给侧改革调结构政策下，传统产业优化升级是大趋势，科技创新下的智能制造也就成为国家的重点支持领域。人工智能、5G、半导体、物联和机器人等细分领域值得持续关注。

2、美丽中国近两年环保督查和生态保护的力度加大，十九大报告和经济工作会议都将污染防治工作列为当前和下一阶段的重点，环保和生态投入预计会持续增加，能源中新能源的占比也将持续提升，看好美丽中国的中长期投资机会。

3、大众消费和消费升级会议强调了“发挥好消费的基础性作用”，未来中国经济的引导力量有望逐步由投资向消费转移。结合居民人均收入的提升和脱贫攻坚战的成效，未来大众消费和消费升级都将有较大的发展空间。