交通运输老旧船舶拆解补贴政策落地船籍限制吗

交通运输：老旧船舶拆解补贴政策落地 船籍限制未放开整体弱于预期 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述四部委（交通运输部、财政部、国家发展改革委、工业与信息化部）联合发布《老旧运输船舶和单壳油轮提前报废更新实施方案》，主要鼓励具有远洋和沿海经营资格的中国籍老旧运输船舶和单壳油轮提前报废更新，基准补助金额为1500元/总吨，补助资金按各50%的比例分别在完成拆船和造船后分两次发放。

事件评论最大限制因素未放开，新拆补政策利好有限。与2010年出台的拆船补贴政策相比，本次方案的主要区别在于：1）补贴基数提高了50%；2）提前淘汰的船龄限制从提前年放宽至提前年； ）拆船补贴不再捆绑要求同时新建不小于拆解船舶大小的新船，而是拆船和新建各给50%的补贴。虽然补贴基数有所提高，但船舶“中国籍”这一关键限制并未放开，新政策利好程度有限。唯一的疑问是香港旗是否算作中国籍还存在不确定性，各家公司均有一定比例的香港旗船舶，若能计入中国籍则将使政策适用范围扩大，这取决于之后实施细则的具体条款而定。

重心由船舶工业转向航运业，船公司选择更具灵活性。2010年拆船政策主要目的是通过扩大拆船与造船需求以带动就业增长，而新政策侧重重心更偏向于航运业本身，我们认为这与航运业上升至国家战略的政策趋向是一致的。新政策下船公司拆船后即便不新建船舶也可以拿到50%的补贴金额，在追求经济效益最大化的前提下选择更具灵活性。

采取了更加严格的信息安全管理措施。因此 按旧补贴条例，*ST远洋与中海发展潜在补助金额较大。我们沿用2010年补助实施方法：单船补贴金额=补贴基数×船舶总吨×船龄系数×船舶类型系数，测算出在现有的船队结构下，主要航运公司中：*ST远洋与中海发展潜在补助金额分别达到7.27亿与4.56亿，明显领先于中远航运的0.95亿与中海集运的0. 5亿。增厚EPS方面：中海发展（0.1 元）>*ST远洋（0.07元）>中远航运（0.06元）>中海集运（0.00 元）。

政策整体弱于预期，维持“中性”评级。目前来看，本次拆船补贴政策不及市场预期，对行业带动效用有限。但由于本次方案的具体实施细则尚未公布，且公开文件还未提及2大造船集团和4大航运央企，新方案对相关公司的影响还有变化的空间，建议投资者关注之后的细则条款。我们认为，航运公司或将选择拆解部分船舶助201 年扭亏，但由于拆船仅能拿到50%补助，对全年盈亏难以构成决定性的影响。维持“中性”评级。