地产周住宅成交小幅回落荐股呢

地产：周住宅成交小幅回落 荐 股 类别： 机构： 研究员：

增加操作场地超过200万平米 [摘要]

■策略：维持行业“领先大市-A”的投资评级。伴随着各地限购限贷政策的放松，企业融资也在放松，未来地产行业的需求和供给端的各种限制会陆续放开，未来两个月成交量的回升是大概率事件。继续看好地产股，三条线布局：龙头、转型、主题，龙头推荐保利、万科、招地；转型推荐广宇集团、华业地产、中天城投；京津冀主题推荐华夏幸福、宝硕股份；国企改革推荐金隅股份。

本周上证综指和深证成指分别上涨4.9 %、4.75%，申万地产指数上涨5. 1%，在28个一级行业中排第10位。

截止9月5日，今年房地产信托发行规模较去年有所下降，发行利率略有上升。合计发行房地产信托85 支，发行规模1991亿，同比降21%，发行期限1.79年，同比减少0.11年，发行利率9.71%，同比上升21bp。

■要闻点评：

1.1.中票放开利好房企，地产供需两端相继放开。1）中期票据以 到5年为主。

房地产企业融资渠道进一步放开；2）目前我国中票市场存量规模约 .2万亿， 年期AAA级企业发行利率6. 5%（二季度平均），低于同期一般贷款的加权平均利率和信托融资利率。中票的放开能够适度的降低地产企业的融资成本。

）由于本次放开发行中票受到较多限制，预计大型房地产企业将率先受益。

1.2.“营改增”对行业整体税负影响不大。1）前细则还未出台，最终影响还要视各种细项抵扣，土地增值税处理等。我们认为最终的结果，对行业整体税负不会有大的影响。2）根据我们测算按原先11%的增值税计算，房地产企业税负实际上将得到减轻；提高到17%对整体税负影响不大，但企业将面临分化，高毛利公司税负较高。

1. .华夏幸福：买入-A，引入北斗产业链，产业园区加速升级。我们继续看好公司的产业新城模式，其在地产开发方面摆脱了传统的重资产模式，实现轻资产运行超级大盘；与产业龙头的合作夯实了公司在招商引资方面的护城河优势。并且公司是京津冀一体化的最大受益者，短期随着“北京大七环”和新机场的开工建设，北京的产业及住房需求外溢将保证公司至少未来三年公司高增速。预计2014至15年EPS分别为 .08和4.51元，维持6个月目标价 7.2元。

1.4.万科A：买入-A，销售稳健增长，继续贯彻小股操盘模式。

■成交：周商品住宅成交面积小幅回落（1）一手房：本周我们统计4 个城市商品住宅成交面积环比略有回落。本周住宅合计成交面积4 8万平方米，较上周环比下降5. %，同比下降4.5%，同比降幅较上周扩大7.2个百分点。分城市来看，一、三线城市成交面积均环比下降，二线城市略有增长，同比方面三线城市仍保持正增长。一、二、三线城市环比分别较上周变动-11.0%、+0.7%和-12.4%，同比分别变动-14.5%、-5.2%和+2.2%，同比增速较上周变动-15.7%、-2.1%和-14.6个百分点。

（2）库存：一手房可售套数159.4万套，同比/环比变动+24.7%/+0.4%，根据月销售数量统计去化周期为15.0个月，较上周下降0.5个月，较去年同期增加5.0个月。其中一、二、三线城市库存同比增 9%、28%和4 %，分别需去化9.4、1 . 、 0.2个月，同比分别变动 .4、2.8、16.2个月。

（ ）二手房：二手房成交面积环比降10.1%，同比降21.2%。

■流动性：银行间市场利率维持低位，周小幅净投放70亿■风险提示：各地信贷放宽政策被叫停，房地产销售面积降幅超预期