交通运输航企加大运力投入油价继续高位运行哈

交通运输：航企加大运力投入 油价继续高位运行 -05 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点数据跟踪1）本周数据:油价有所下跌；人民币小幅贬值；新增飞机5架，无飞机退出。

2）本月数据:①2012年1月中国航空运输系列指数公布，货邮指数落差巨大。②2011年12月航班正常率统计出炉，整体水平好于去年同期。

老鹰本赛季成功不可或缺的球员。卡罗尔最近一次成功防守的案例发生在北京时间2015年3月7日 重要①发改委核定 月航油进口到岸完税价上涨260元。②南航与波音公司签订飞机购买合同。③春秋航空有望一季度完成IPO。④东航下周二将发行10亿元短期融资券。⑤东航借用国际商业贷款4.66亿美元购飞机获批。⑥白云机场将建第三跑道和二号航站楼。⑦南航货运部 月份新增22临时货班。⑧深圳机场三号航站楼拟于201 年正式投入使用。

市场表现航空行业指数本周上涨 . 8%，跑赢沪深 00指数0.55个百分点。表现较好的个股为外运发展，本周上涨6. 1%。

表现较差的个股为南方航空，本周上涨2.66%。机场行业指数本周上涨2.5 %，跑输沪深 00指数0.29个百分点。

表现较好的个股为深圳机场，本周上涨 . 5%。表现较差的个股为厦门空港，本周上涨1.75%。本周交通运输行业涨幅行业第十二，航空业涨幅行业第四，机场业涨幅行业第十。航空行业PB相对沪深 00指数的PB现在是1.04倍，低于2005年以来均值1.26倍。机场行业PB相对沪深 00指数的PB，现在是0.72倍，低于2005年以来均值0.96倍。

投资建议国际油价较上周有所下滑，但仍处于历史相当高位。随着中东地缘政治日益趋紧以及货币宽松预期导致流动性增加，短期内油价仍将保持上涨趋势。而希腊达成财政紧缩协议加之欧洲严寒天气则成为油价进一步上涨的助推力量。 月份航空煤油价格再度上涨，而航油成本一项已超过三大航总成本的40%。虽然燃油附加费的相应上调能够部分抵消成本上涨的压力，但势必将对航空需求造成一定影响。 月份航空运输市场已然进入淡季，需求持续走弱，而各大航企依旧加大运力投放，预计供需关系可能会逐渐向供大于求发展。弱市下，防御性见长的机场因内外航收费并轨预期以及非航业务快速成长更显投资价值。

近期，航空股跌深反弹，但预计估值修复空间有限；机场股防御性特征强，仍可继续持有。个股方面建议买入有资产注入预期和内航外线收费上调利好的上海机场以及国内航线较多且已完成非核心业务剥离的东方航空。