金融投资渠道拓宽有利于长期资产配置源泉

Roy Taylor称由于64位系统的内存优势金融：投资渠道拓宽有利于长期资产配置 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

月保险市场发展情况2010年月全行业实现寿险原保费6622亿，同比增长 .69%，其中中国人寿、中国平安和中国太保分别实现寿险保费收入2147亿、1010亿和584亿。上半年寿险市场出现较大增速的主要原因是银保产品的热销。行业前5名占据市场75%的份额。2010年月全行业实现财险原保费2417亿，同比增长 1.86%，其中中国人保、中国平安和中国太保分别实现财险保费收入9 8亿、 49亿和 11亿。中国平安和中国太保同比增速60. 8%和45.56%，远高于行业增速。财险市场三足鼎立的局面并未打破，三家公司合计占据2/ 市场份额。

中报相继亮相，业绩亮点多多2010年中报一个突出特点就是三家公司偿付能力均出现不同程度下降，出现下降的原因主要是业务增长过快，资本市场变动造成以公允价值计价的金融资产价值下降，公司分红及兼并等原因。上半年另一个突出特点是非寿险业务成为保险公司另一亮点。中国平安的多元化经营，太保产险净利润的飞速发展都成为保险公司新的业绩增长点。

险资运用渠道拓宽，有利于长远发展8月保监会颁布《保险资金运用管理暂行办法》，将险资投资股票和基金的上限放宽到25%，同时扩大了无担保债券投资范围，并对基础设施债权投资计划、非上市公司股权以及不动产投资进行了比例限制，虽然有些投资具体细则尚未出台，长远看无疑拓宽了险资的投资范围。

投资评级与盈利预测现有市盈率和内含价值估值均显示保险股处于低估状态，预期养老金税收递延政策、变额年金的推出以及产险价值重估会成为保险股价提升的催化剂。因此我们继续维持行业“买入”评级。预计2010年中国人寿、中国平安和中国太保EPS分别为1.28元、2.59元和1.05元。

由于中国平安尚未复牌，我们推荐顺序为中国人寿、中国太保。