交通运输价格管理机制即将变革荐股蹭飞

交通运输：价格管理机制即将变革 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

21世纪经济报道，十八届三中全会已经明确国家发改委的放权改革，“铁路领域，铁路的价格管理权限和规划职能权限都将下放，一旦启动，铁路的价格管理机制也将随即调整”。铁路价改，应该是两步走，一是整体的基准价格的定价标准改变，货运由原先的成本核算向跟公路的比价转变，客运则是根据运行速度和服务质量来定价。货运价改由于是跟公路价比对，而在公路运价上，交通运输部和发改委价格司都掌握了部分数据。铁路的运价并不是铁板一块，有些由市场自主决定，有些公益性较强，需要政府定价。铁路价格改革的总体趋势是让市场定价的范围逐步扩大，把政府定价的范围只限定在公益性和络型自然垄断环节。

当前铁路改革进程为“胡萝卜先于大棒”，即国务院已经明确铁路货运价格改革、运价补贴、土地开发等方面的“胡萝卜”内容，强调提高铁路资产收益率水平；但是铁路系统的公司化改革乃至铁路投融资体质改革还没见实质进展。我们判断，铁路改革后续还有重大举措。

在铁路改革大背景下，我们坚定看好“铁路市场化改革”红利，改革中输企业具有重大改革获益机会，推介组合为：大秦铁路（601006）在价格改革中释放较高业绩弹性，广深铁路（601 ）改革红利值得期待，铁龙物流（600125）在改革中获得重大发展机遇。

报告摘要：

第一期做的2.0T前期国务院《国务院关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》主旨是推进铁路投融资体制改革，多方式多渠道筹集建设资金制。

按照“统筹规划、多元投资、市场运作、政策配套”的基本思路，完善铁路发展规划，全面开放铁路建设市场，对新建铁路实行分类投资建设。同时明确铁路货运价格改革、运价补贴、土地开发等三个方面“红利”政策。

铁路公司化改革还有较大差距，改革红利释放的空间还较大、时间还较长。铁路公司化改革需要重塑铁路产权关系，优化组织结构，并改革营销和运营体系。目前铁路改革在此方面推进迟缓，对公司估值弹性并得到应有的释放。实质性的投融体质改革后，铁路运输企业估值具有较大提升空间。