行业金融但仍需观察监管新规的后续影响荐7股

金融：但仍需观察监管新规的后续影响 荐7股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

截至4月26日，16家上市银行全部公布了2012年年报：16家上市银行2012年归属于母公司净利润的平均增速为17. 6%，从业绩驱动因素看，规模增长、息差回升、中间业务收入增长和成本收入比下降成为银行业绩增长的最主要动力；此外,部分银行通过控制成本费用和降低拨备支出等方式推动净利润增长；截至4月27日，16家上市银行全部公布了201 年一季度季报，16家上市银行201 年一季度归属于母公司股东净利润的平均增速为12.66%；明显超过了市场前期的预期。

201 年第一季度，上市银行净息差平均下滑了8个基本点，整体下滑幅度大大小于我们前期的15个基本点左右的预期，主要原因我们估计可能有三个方面，一是非标准债权资产创新，信托受益权规模继续增加，第二是存款在第一季度增长较快，我们估计存款结构可能有杜比就开始寻找电视领域的合作伙伴所改善，高成本的同业存款和协议存款可能有所下降，第三可能还是在贷款端，虽然一季度存在着中长期贷款的重新定价，但是整体贷款规模依旧受限，导致贷款定价能力可能依旧高企，此外，贷款结构可能继续优化，定价水平较高的小微贷款和其他零售贷款的比重可能继续提高。

从2012年四个季度和201 年第一季度的环比情况看，2012年第四季度，只有工商银行的不良贷款余额环比下降，其余银行均环比上升，201 年第一季度，只有北京银行的不良贷款余额环比下降，其余银行均环比上升。201 年一季度，我们计算的16家上市银行年化的平均信贷成本为0.58%，比去年第一季度的水平上升了了5个基本点，比12年全年的水平上升了2个基本点，从各个银行的具体情况看，信贷成本与12年同期的水平相比涨跌互现；整体银行还是倾向于增加信贷成本应对未来资产质量的可能压力。

整体201 年一季度，上市银行的资本充足率和核心资本充足率均出现了普遍的下降，下降幅度均在1个百分点以上，主要原因是因为新的资本办法实施，同业风险权重提高和部分资本工具调整。

我们又适当调整了我们前期对于银行股的盈利预测。预测上市银行2：和你传过绯闻的王学圻、经纪人穆晓光01 年和2014年净利润同比增长为15.60%和14.54%。

整体维持优于大势评级和前期重点品种但是我们需要提醒投资者的是投资银行股的逻辑可能已经发生了微妙的变化，目前主要的投资风险在于理财新规的中长期影响和宏观经济复苏以及资产质量变化不及我们前期预期的风险。