行业有色金属美国8月就业数据疲弱经济前景担忧

有色金属：美国8月就业数据疲弱 经济前景担忧刺激金价上涨 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业动态报告有色金属周报2011年第 6期（总第67期，2010.08..02）◆黄金：疲弱就业数据刺激黄金避险需求美国8月份就业数据疲弱：8月份非农私营就业人数仅增加1.7万人，上月增加15.6万人；8月份非农就业人数较7月份零增长，成为2010年10月以来最差月份。低迷的就业数据打击了市场对于美国经济增长的前景预期，同时刺激黄金避险需求以支撑金价。

另外，本周FED公布8月9日议息会议纪要，一些委员倾向于更加激进的刺激政策，“近期经济发展需要实质性的行动，不仅仅是像8月9日保证延长低息水平”。市场因此预期FED将推出进一步的货币政策。这导致了本周美元走低，截止周五美元汇率为74.7。

另外，美国经济前景暗淡以及长期的低息政策促进了美国国债的投资热情，本周10年期国债收益率创下历史低位，达到1.9857（突破2水平线下方）。

◆基本金属：中、美8月PMI值好于预期，难掩就业数据疲弱中国8月份PMI值为50.9，自今年4月份以来首次出现环比上升，7月份为50.7。其中8月份生产指数为52. ，相比7月份的52.1；新订单指数为51.1，与7月份持平。从分项数据看，中国经济“硬着陆”的担忧得到明显缓解。美国PMI数据比之前乐观，8月份PMI值为50.6，7月份为50.9，环比略降。之前预期为48.5，因此美国8月份PMI值意外好于预期利好金属价格。此外，欧元区8月份综合PMI值为51.1，与7月份持平。

美国8月非农就业零增长，成为2010年9月份以来表现最差月。金融危机以来，美国就业问题基本成为美国经济的“顽症”。就业问题直接威胁着美国经济的增长前景预期，因此本周虽然中国、美国PMI数据好于预期，金属价格仍旧受到抑制。

◆下周公布中国8月份宏观经济数据：CPI是重头戏，高通胀担忧仍旧抑制金属价格走势根据光大宏观观点，8月食品价格环比持续走低，预计会令CPI同比增速从7月6.5%的年内高点明显回落至5.8%。不过近期蔬菜价格明显上涨，如果蔬菜价格延续这一上涨趋势，9月CPI相比8月回落金山发布红色安全预警将非常有限。

另外，9月1日，温总理在《求是》上发表《关于当前的宏观经济形势和经济工作》。

文章中谈到当前物价调控的艰巨性和长期性，指出在通货膨胀水平和不确定性仍然很高的情形下，“稳定物价总水平仍然是宏观调控的首要任务，宏观调控的取向不能变”。

◆投资评级目前影响金属价格三大主题：中国的“控通胀”政策、美国经济复苏放缓、欧债危机。美国经济复苏低于预期；欧债危机一直在“拖”，没有出台根本的解决办法。中国”控通胀“政策能否放缓是关键。尽管有人认为美国不会出台更宽松的政策，要有超出预期报道还称的宽松才能继续刺激金价上涨。实际上我们认为美国只要继续维持宽松的货币政策就足够继续刺激金价上涨，我们长期看好金价。从基本金属角度，行情取决于中国的“控通胀”政策走向。整体上看，我们认为基本金属下半年比上半年好，维持行业投资评级为“买入”，品种上最看好与宏观经济密切相关的大品种，如铜、锡、金；建议紧紧抓住“资源注入“主题，个股重点推荐铜陵有色、锡业股份、江西铜业、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、中金岭南。