高考加油银河证券新兴经济体物价回落魏家

银河证券：新兴经济体 物价回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

印尼央行维持指标利率在6%不变，并预计该国2012年全年GDP增速在6.3%—6.7%之间。韩国央行上周也宣布维持基准利率在3.25%不变，为连续第七个月按兵不动。此外，韩国货币政策委员会预期韩国经济增长将会逐步恢复到长期的发展轨道上，中间可能会有一些下滑，主要是受外围一些风险因素的影响。我们认为，目前持续的欧洲债务及财政危机对亚洲经济体的增长动力造成拖累，同时地缘局势的不确定性也将影响以出口为导向型的新兴经济体的经济增长前景。目前许多国家央行仍将维持现有利率水平不变，预计在第一季度全球经济尚未出现明显好转之前，主要央行在货币政策方面近日仍将保持审慎。

去年11月巴西工业生产总值在连续下跌三月后开始止跌回升，环比上涨0.3%。12月巴西广义消费者价格指数（IPCA）上涨0.5%，2011年全年巴西通胀上涨6.5%，创2004年以来新高。今年全球经济下行风险依然较大，可能对巴西经济增长前景造成影响，经济增速放缓将有利于缓解巴西的物价上涨压力，巴西财长近期预计2012年该国通胀率将回落至5%以下。

在应对通胀和改善就业方面，俄罗斯在去年成绩斐然。去年12月俄罗斯CPI同比增也引发不少市民联想和猜测。长6.1%，2011年全年CPI上升6.1%，为苏联解体以来俄罗斯历史上最低的通胀水平。通胀压力趋缓，同时经济出现大幅增长的概率也较小，因此今年俄罗斯央行的货币政策立场可能会转向宽松，以此来应对经济形势的变化。去年俄罗斯的就业状况也恢复至危机前的水平，失业率降至6.3%，与08年前基本持平。

菲律宾通胀率自去年10月份起呈现从高位回落的态势，12月CPI同比增长4.7%，2011年全年平均通胀率为4.4%。由于通胀预期逐步下行，加之国内经济有可能会面临减速的风险，今年第一季度该国央行有可能放松其货币政策。菲央行预测2012年平均通胀率将低于4%，位于通胀目标的良性区间。