高考加油中信建投增速超预期压力仍较大魏家

中信建投：增速超预期 压力仍较大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

信息或事件：……12月份，中国以人民币计价出口同比增长2.3%，，进口下降4%，顺差3,820亿人民币。

简评：

1、进出口回升增幅双双超预期。12月份，中国以人民币计价出口同比上涨2.3%，较上月回升6个百分点，进口下降4%，较上月收窄1.6个百分点；中国12月贸易顺差3,820亿人民币，较上月回升290亿人民币。2015年全年，我国货物贸易进出口总值24.59万亿元人民币，比2014年下降7%。其中，出口14.14万亿元，下降1.8%；进口10.45万亿元，下降13.2%；贸易顺差3.69万亿元，扩大56.7%。

2、中国外贸出口先导指数继续下滑表明出口压力仍然较大。12月份，中国外贸出口先导指数为31.2，较上月回落0.8个百分点，连续10个月下滑。这同时也表明2016年我国出口压力仍然较大。

同时，2016年出口仍面临较大的不确定性，美国一枝独秀能否持续，欧日经济增长仍然乏力，新兴经济体金融危机但在新加坡政府目前实施的调控措施下，还有地缘政治风险等等，因此，我们判断2016年外贸出口仍维持弱增长的格局。

3、贬值有利于进出口回升，贬值幅度可控。我们认为，进出口的回升和人民币汇率贬值密不可分。小幅度的贬值有助于提高我国出口产品竞争力，因为我国传统大宗出口产品属于劳动力密集型，毛利率非常低，但我国不可能通过大幅度的贬值来提高出口增速，这容易引起亚洲其它国家竞相进行竞争性贬值，不利于全球经济金融稳定。人民币贬值预期仍在存在，较大的贸易顺差意味者中国并未大幅资本流出。央行有能力将人民币汇率维持在其希望看到的水平5亿美元豪赌，防止人民币大幅贬值。