行业沪铜结束7月反弹下跌可能大

分离设备压滤设备2020年09月08日
<据了解p>沪铜结束7月反弹下跌可能大

梳理7月份沪铜上涨的逻辑,我们不难发现,最为重要的支撑因素是:通胀预期下降,大宗商品超跌,资金面趋紧在6月30日后会缓解,为保增长国内政策可能适度放松,但进入8月份以来,上述因素被一一否定,目前沪铜下跌的可能性较大。

首先,政治局、央行等明确表示下半年调控不会发生松动。7月22日政治局会议接待游客4416.38万人次、同比增长20.2%;其中过夜旅游者1299.92万人次召开,会议强调要坚持把稳定物价总水平作为下半年宏观调控的首要任务,同时要坚持不懈搞好房地产市场调控。市场期待的紧缩政策适度放松保增长的声音并没有在这次会上听到。在8月份召开的会议中,央行指出,下半年,要按照中央的决策部署,继续切实处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期三者关系,坚持把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务,继续实施好稳健的货币政策,保持必要的政策力度。中国7月PMI虽回落到48.9,但季节性因素的影响不可忽视,并且7月PMI细分项中产出和新订单均稳定在50以上,这也为高层坚持调控物价这一决策提供了依据。现在紧缩政策对经济造成的下滑处于管理层认为可控的范围之内。

其次,通胀形势可能远比预期的复杂。之前市场上存在两种声音,一些分析师认为6月CPI见顶回落,还有一些分析师认为CPI见顶的时间可能在三季度甚至更晚些时候。目前对即将公布的CPI数据,7月可能基本与6月持平,并且食品因素仍是推动CPI上涨的主要动因。从商务部近期公布的7月数据来看,食品类价格环比涨幅有升有降,除了猪肉以外,新的涨价品种不断出现。当然也不排除7月CPI继续创新高。若7月份CPI可能再创新高,则货币政策更加难以放松。市场期待的紧缩政策适度放松以保增长也在通胀形势仍较严峻的现状下无法实现。在资金面趋紧的情况下,短期行情走强难度很大。

再次,流动性放松不及预期。正常年份,过了6月30日,市场都会迎来资金面相对宽松的7、8月份,但从7月份央行公开市场操作数据来看,投放量3720亿元,回笼量3830亿元,二者基本相当,目前无论是央行投放量还是回笼数量,均较16月份有明显的减少,通过公开市场操作的增量资金基本为0 。7月国内贷款余额同比增速低于央行16%的全年增速目标,6月新增贷款6339亿,增量资金并不充裕,并且,从信贷的投放上,央行表示要引导金融机构继续加大对符合条件的中小企业特别是小、微企业的支持力度,要进一步执行好差别化住房信贷政策,督促金融机构对符合条件的保障性住房建设项目及时发放贷款,促进房地产市场健康平稳发展。存量资金无法推动大宗商品的继续上涨。

最后,7月以后进入季节性消费淡季,现货贴水扩大,跟涨意愿不强。从历年下游消费数据来看,每年的8、9月份是消费淡季,铜价也会在7月份之后回落。7月沪铜从68000一路上涨至73500,已近4月份高点74000,目前现货跟涨意愿不强,期货相对现货价出现持续的升水

(作者单位:中国国际期货)

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