行业上海证券经济平稳仍为市场基本预期

上海证券：经济平稳仍为市场基本预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

从最新预测分布情况看，2季度宏观经济数据公布后，市场对未来经济形势预期趋向下移，但仍不担心：经济延续底部徘徊态势，GDP未来将略下移，全年预期由2Q初的8.0略下降到7.5，原先预期全年走势呈中间高、两头低的“头肩形”窄幅波动形状预期改变，趋向悲观；通胀预期大幅下调，前期通胀压力再起的整体看法已不存在；货币政策预期的分歧明显加大。

经济底部徘徊，低迷延续机构预测2013和2014年的GDP均值分别为7.6和7.4，中值均为7.5，都比4月份是预期出现0.5的下降。说明市场对经济前景看法转向悲观。各机构都认为中国经济不会出现失控情况，目前已处底步状态，不会再有大的下滑，但对前景不是很看好，短期内难以走出低迷态势。

我们认为市场已基本理具有服务、体验感及场景感的产品。汇则成旨在帮助企业持续连接自己线下的消费者解和接受转型期间经济增速将下移的规律。

通货膨胀不再是市场担忧伴随经济低迷态势延续，整体上市场认为CPI将企稳，但机构间预测分歧仍较大，2013年CPI的预测区间为（2.0，3.5），均值和中值分别为2.6和2.7，1月份时的预测均值和中值都为3.2，4月份时预测的均值和中值分别为3.0和3.1。可见，市场整体上认为通胀压力已不存在，我们认为价格压力已转向通缩。

货币前景预期存在较大分歧市场对货币当局放松货币的预期继续弱化，我们一直判断的货币“稳中偏紧”早已成为市场共识。在市场整体认为存贷利率在未来季度保持不变的同时，各机构间存在较大分歧。我们认为，钱荒后货币市场加速挤泡沫，将致资本市场和实体经济延伸去泡沫，货币政策组合重心将更由紧数量移向低利率，现金类资产仍具较佳配置价值。