建材淡季到来部分区域价格出现季节性回落

建材：淡季到来 部分区域价格出现季节性回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

水泥价格持续微跌上周全国水泥均价 72.08元/吨，环比下跌0.18%。其中，高标号下跌0.25%，低标号下跌0.09%。

全国水泥—煤炭价差继续减少我们跟踪的水泥—煤炭价差（考虑三个月煤炭库存）显示，上周全国价差减少1.16元/吨。其中，华中区域增加6.7元/吨，东北区域减少0. 7元/吨，华东区域减少 .4元/吨，其他区域保持不变。上周各区域水泥-煤炭价差由大到小依次为东北、华中、西北、华北、华东、西南和华南。

上周水泥板块继续跑输沪深 00市场表现方面，上周水泥板块下跌2.2 %，跑输沪深 00指数1.7 个百分点。水泥制造行业PE（TTM，整体法）9.4倍，PB（整体法）2.49倍。

已达到1+12的效果。在游戏的进展中 区域主要动态及我们的观点七大区域中，上周价格出现上涨的区域是华中，下跌的区域是华东和西北，其他区域保持稳定。

华中区域：上周华中区域整体均价上涨6.7元/吨，主要是湖南价格出现上涨。长株潭地区价格上调20- 0元/吨，上调原因一方面为防止价格普跌，主导企业近期上调价格，另一方面为了明年价格能维持高位所以企业争取将今年基础提高。此外，湖南娄底受沪昆铁路开工的拉动，出货量有所放量。预计湖南部分区域价格有小幅走高的可能。

华东区域：上周华东区域整体均价下跌2.86元/吨，主要体现在江西南昌和苏北等地区。江西前期价格有所上调，但是由于需求疲软，目前价格回落至原位。浙江、安徽等地目前依靠企业协同效应支持价格走稳。我们预计华东区域价格未来或有小幅下调。

西北区域：西北区域整体均价下跌6元/吨，其中新疆地区的下跌较为明显，下调幅度在 0元/吨，属于季节性回落。我们预计短期之内西北区域主要以保价为主，后期随着淡季到来多数熟料厂家将停窑检修个月，预计价格不会有大幅回落，基本维持平稳。

其他区域：东北区域冬储价格依旧保持高位。华北区域陆续迎来冬储，价格或现季节性回落。华南水泥价格已处于年内的较低水平，我们认为跌幅有限，但短期之内市场也较难提振。西南区域四川地区下游需求略有回暖，价格走稳。

行业需求依旧疲软，行业好转需要等待我们维持之前的观点，目前行业供需关系没有得到明显的改善，短期之内将以震荡为主，随着部分区域进入施工淡季，未来全国水泥价格将呈现季节性回落。

公司方面，我们建议关注未来供求改善较为明显的区域的龙头企业以及具有成本优势、业务多元化、产业链发展较为完善等方面的企业，例如海螺水泥、金隅股份、华新水泥、冀东水泥和塔牌集团。