行业服装纺织纺服板块上市公司17年年报前瞻荐

服装纺织：纺服板块上市公司17年年报前瞻 荐11股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]格里内尔大学的助理教练大卫说：我们知道格里芬能够砍下高分

报告要点本周专题16年三季度以来，以中高端男女装为代表的服装企业零售表现率先改善，步入17年，家纺和大众休闲品牌企业收入端亦逐步显现复苏态势。我们对重点跟踪的上市公司17Q4及17全年业绩进行了前瞻性预测，服装品牌相继表现出复苏态势，纺织制造则一定程度上受原料涨价及人民币升值拖累。其中，中高端女装表现最为亮眼，为终端复苏和消费升级的核心受益板块。得益于渠道洗牌以及品质消费升级，中高端家纺品牌从17年开始有所复苏，我们判断头部家纺品牌集中度提升之路才刚刚开始。在产品和渠道调整后，以太平鸟和海澜之家为代表的大众休闲品牌也于17Q4显著向好，并有望延续至18年。在下游需求改善的背景下，上游纺企收入端维持改善态势，1月31日在脸谱站上发文称但受成本上涨及美元走势拖累，部分纺企业绩表现略低于前期预期。以开润股份、南极电商、跨境通为代表的新电商，仍将受益于行业红利及内部优化，延续高增长，18年表现值得期待。

行业观点中长期来看，工业企业盈利改善背景下居民可支配收入提升的预期为总量消费的稳步增长提升了一定支撑，后续品牌服饰企业收入端温和改善趋势有望延续。

短期而言，截至1月上旬冷冬天气已成定局，叠加春节错峰销售时间延长，17Q4和18Q1服装零售高增长确定性增强。我们维持前期判断,目前板块估值显著低于07年以来平均水平，18Q1板块将大概率享受估值切换行情并有望取得绝对收益。建议配置低估值、业绩稳增长优质个股：（1）复苏强劲、业绩持续向好的中高端品牌歌力思、安正时尚、朗姿股份和罗莱生活；（2）17年四季度有望迎来业绩拐点向上的大众品牌太平鸟和海澜之家；（ ）享受行业发展红利并推进产业链效率提升的跨境通、开润股份和南极电商；（4）纺织子板块建议关注竞争格局改善、安全边际强的细分龙头航民股份、华孚时尚和百隆东方。

行情回顾上周，纺织服装行业板块下跌0.41%，同期沪深 00指数上涨1.4 %，纺织服装板块跑输大盘1.84个百分点，排名第9。个股方面，涨幅前五分别为：贵人鸟（+16.65%）、棒杰股份（+7.84%）、三房巷（+6.54%）、海澜之家（+6. 7%）、凤竹纺织（+6.21%）；跌幅前五分别为：商赢环球（-1 .06%）、美尔雅（-8.55%）、华斯股份（-6. 9%）、嘉麟杰（-5.9 %）、天创时尚（-4.92%）。