金融策略防御为佳荐股吧

金融：策略防御为佳 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、上周行情回顾。（1）上周银行板块微跌0.2%，同期沪深 00指数涨幅0.6%，未取得绝对收益与相对收益。（2）浦发、北京获得不超过1%的正收益，四家国有行（工、农、建、交）跌幅超2%，交行下跌2.8%跌幅居前。（ ）上周走出了节前小红包行情，投资者在1月大幅下跌后二月的超跌反弹心存憧憬，进行了布局，作为防御品种的银行板块走势劣于市场，尤其大行。（4）我们上周推荐中信银行微跌0.5%，居于板块第6，排名中上。

二、本周专题：欧洲银行业危机。

市公安局组织全市巡警、特警、武警武装上路巡逻;各分局结合辖区实际 1、欧洲银行危机初现,股市剧烈波动。

春节长假期间，欧洲银行股暴跌，带动市场剧烈波动。银行股突出的代表是德意志银行。德银的负面信息主要有：

（1）德银业绩巨亏。2015其净亏损约68亿欧元。亏损原因主要为：账面价值的缩水、资产减值、转型费用以及法律诉讼费用增加（2）德银偿付能力受到质疑，尤其是该行的“应急可转债”(Cocobonds,contingentconvertiblebonds)。其一、用途？Coco债创设于201 年,银行为了筹集资本金而创设的一种融资工具。其二、运作机理？在银行陷入困境时，银行可以停止支付Coco债的债券利息；如果银行债务状况进一步恶化，银行可以强行让Coco债的债券持有人承担损失，该债券变得一文不值；也可以转换为普通股。其三、市场对Coco债的担忧点？三个方面：不支付利息；不能够尽早回购；收不回债券本金。其四、规模？德银持有17.5亿欧元的Coco债。其五、市场影响？有分析认为德银行不能支付Coco债的利息，从而带来股债价格双双大幅下降。

其5年期信用违约掉期(CDS)和去年同期相比涨至 倍，为2011年欧债危机以来最高点。

（ ）德银风险敞口高达54.7兆欧元，是欧元区GDP的5倍以上，其风险敞口多为衍生品，且很大的头寸在亚洲及中东。

（4）德银面临巴塞尔协议III更严格的资本充足要求，当前资本难以满足要求。

2、危机的根源：QE宽松下金融业脱实向虚（1）次贷危机-欧债危机背景下，欧洲央行采取了零利率+量化宽松的货币政策组合，并通过压低欧元兑其他主要货币的汇率振兴经济并提高通胀水平。极度的宽松使得各国顺利度过了债务危机，但货币宽松解决不了结构问题，反而使得推进痛苦的经济改革的压力大大降低，实体经济新增融资需求寥寥，存量债务不良率居高不下。