高考加油金融逐渐进入投资收益期魏家

金融：逐渐进入投资收益期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

中国人民银行公布2010年1季度金融运行数据，1季度新增人民币贷款2.6万亿元，其中 月份新增5107亿元。

但是如果从贷款增长的结构看，去年1季度票据融资增加了1.48万亿，而且今年1季度，票据融资冲回了624 亿元，所以如果考虑扣除票据融资后的一般贷款，2010年一季度增加了 .2万亿元，而去年1季度仅仅增加了 .1万亿元，从有效生息资产增量的角度看，今年1季度的增量同比其实不减反增。

从季度末的时点数据看，票据融资占比创下了07年以来的历史新低，中长期贷款占比继续创出历史新高，有利于银行生息资产收益能力的提高。

时点数据显示，存款并没有出现明显持续的活期化，月度时点数据之间有所波动。储蓄存款也没有出现明显的搬家迹象。

从上市银行的投资上，我们认为二季度可能逐渐进入2010年银行股投资的收益期，除了我们一直强调的稳健的业绩增长和较低的估值水平以外；不确定性的减少（包括货币政策调整、再融资的确定、资产质量担忧的缓解）等以及一季度业绩增长的亮点、股指期货的推出和稳步运行是我们可以期盼的促使市场结构变化，银行股跑赢大盘的催化剂。

二季度我们重点推荐的银行品种是浦发、兴业和交通。

重要公司评级招商银行长期推荐兴业银行推荐浦发银行推荐北京银行谨慎推荐交通银行长期推荐工商银行长期推荐建设银行谨慎推荐中国银行谨慎推荐中国人民银行公布 月份及第一季度金融数据，季度本外币贷款增加2.80万亿元，其中，人民币贷款增加2.60万亿元，外币贷款增加292亿美元； 月份增加人民币贷款5107亿元。

从具体金融数据看，2010年 月末，广义货币供应量(M2)余额为同比增长22.50%，增幅分别比上月和上年末低 .0 和5.18个百分点；狭义货币供应量(M1)同比增长29.94%，增幅分别比上月和上年末低5.05和2.41个百分点。

月末，金融机构本外币各项贷款余额为45. 7万亿元，同比增长24.08%，当季本外币各项贷款增加2.80万亿元，同比少增1.72万亿元。金融机构人民币各项贷款余额42.58万亿元，同比增长21.81%，增幅分别比上月和上年末低5.42和9.9 个百分点。分部门看，住户贷款增加9202亿元，同比多增4979亿元，其中，短期贷款增加2741亿元，中长期贷款增加6461亿元；非金融企业及其他部门贷款增加1.68万亿元，同比少增2.48万亿元，其中，短期贷款增加50 2亿元，中长期贷款增加1.78万亿元，票据融资减少624 亿元。 月份当月人民币各项贷款增加5107亿元，同比少增1. 8万亿元。

月末，金融机构本外币各项存款余额为65.27万亿元，同比增长21.71%，当季本外币存款增加4.07万亿元，同比少虽然与苹果的战事结束增1.60万亿元。金融机构人民币各项存款余额为6 .82万亿元，同比增长22.11%，增幅分别比上月和上年末低2.85和6.1个百分点。当季人民币各项存款增加4.04万亿元，同比少增1.58万亿元。分部门情况看：住户存款增加2.02万亿元，非金融企业存款增加1. 4万亿元，财政存款增加2524亿元。 月份当月人民币各项存款增加1.57万亿元，同比少增8799亿元。月末外币各项存款余额21 4亿美元，同比增长6.5 %，当季外币各项存款增加47亿美元。