高考加油高华证券评估生产率的风险魏家

高华证券：评估生产率的风险 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

生产率增长是长期经济增长的核心推动力本周我们探讨美国生产率增长的最新1月迹象并评估其对于市场的影响。许多对利率、债券息差以及大多高风险资产持悲观看法的经济假设往往会考虑生产率增长放缓并拖累长期经济走势的风险。

生产率增长的潜在在过去历史上是没有别人替代的情况的。但是现在随着社会的发展趋势自2003年以来走软我们发现如今投资者面临的主要“生产率风险”是生产率增长在经济衰退开始前就已经有所放缓。当然现在下结论还为时过早，未来的数据修正可能改变我们现在的看法。但是生产率增长的潜在趋势似乎自2003年以来就有所放缓，而且这种疲弱走势可能因为总需求状况不振而未被人们所注意。

投资者可能关注于供应面担忧虽然也存在许多潜在上行风险，但我们认为投资者和决策者可能会在周期性担忧消退的情况下更加关注于这些长期供应面担忧。

长期趋势表明美国生产率增长面临下行风险