交通运输转折点尚需时日吧

或是讲解游戏策略 交通运输：转折点尚需时日 201 -05- 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

对干散货航运市场需求预测更新我们预计201 年全球干散货的海运需求增速将由2012年的6.5%下降至4.1%（之前预计为6.4%），主要由于大宗散货的煤炭和铁矿石海运需求放缓。我们预计201 年全球铁矿石海运需求增速由2012年的4.8%放缓至4. %，全球煤炭海运量进口增速预计为1.6%。我们预计2014/15年全球干散货航运需求增速分别为4. %/4.4%。

2014年供需有望好转，但市场转折点预计要到2015年我们预计201 /14/15有效运力增速分别为5.2%/ .6%/2.8%，同期运力需求增速分别为4.1%/4. %/4.4%。虽然2014年供需状况有望好转，但目前船舶利用率水平仍处于较低水平，将限制BDI的反弹空间。所以我们认为2014年BDI虽会有所反弹，但实质性的改善可能仍需等到2015年。我们将201 年的BDI预测从1600点下调至990点，2014/15年预计分别为1600/2200点。

货主自有运力上升或加剧行业低迷目前必和必拓、力拓和淡水河谷自有运力达到997.6万载重吨，相当于全球干散货运力的 .5%。自2010年至201 年，三大矿山的运力增长了约 倍，年复合增长率达到52%。我们认为货主自有运力的上升可能加剧了干散货航运市场特别是好望角船型市场的低迷：1）货源被分流至货主的自有运力；2）由于拥有一定规模的自有运力，货主在租船市场相对于船东的谈判能力加强。

投资策略：维持行业中性观点我们对今年的干散货航运业依然保持中性观点，全行业可能仍将面临亏损。

我们维持对*ST远洋A的“卖出”评级和中海发展A的“中性”评级。