行业莫尼塔三期叠加静候市场关键点信号出现

莫尼塔：三期叠加 静候市场关键点信号出现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示：

泡沫去化、基本面预期下修、资金脱虚入实。没有不好的标的，只有不够便宜的价格。冷静守候市场关键点信号的出现。

报告摘要过往观点回顾/最新观点/市场特征/大势节奏风格/财报成长组合投资策略

【市场特征】市场在聚焦和期待确定的东西，防御特征渐浓。业绩加速确定的新能源汽车产业链（横跨汽车、电力设备新能源、有色、基础化工、电子、机械、计算机、通信等各个行业），价格弹性确定的类资源品种（有色、煤炭、钢铁、电子部分子行业等），业绩分红估值有确定的吸引力的家电、食品饮料等。前两个月，国企改革、军工相关催化剂近期一波接着一波出现，但市场却逼着他写下一张35万元的欠条。　　7月22日不为所动，似乎在期待更为确定的东西。上周抑制资产泡沫论调叠加理财监管新规，市场脆弱。

【大势研判】从泡沫去化进程来看，跟2007/2008年期间比较相似。从基但期间本面看，上市公司整体状况跟2011/2012年期间比较相似，当时中小创新股大量上市后业绩高增长无以为继，现阶段大量外延并表贡献边际式微。从监管和政策面看，抑制资产泡沫论调，理财监管新规，意在引导资金脱虚入实，跟2001/2002年期间比较相似。在监管政策导向和半年报逐渐明朗情况下，市场可能需要逐渐面对杠杆再去化和基本面预期下修的双重冲击，直到泡沫去化完成后的市场关键点信号出现。

【节奏推演】大的方向上，预判还是处于泡沫去化接近尾部的阶段，整个泡沫去化可能要持续到三季度末或者四季度初，空间上可能要逐步调整到2014年四季度初位置。

【应对策略】低仓位，真成长、真改革。能降低仓位的把仓位减低到最大回撤容许范围之内，不能降低仓位的建议转向主动防御。行业/主题方面，补贴确定销量高增长的新能源汽车产业链，价格反弹预期强烈的类商品股，下半年预期好于上半年的医药、环保，轮动和防御角度的银行、建筑、军工、国企改革、一带一路等。个股/组合方面，除自下而上的挖掘外，敬请关注我们的财报成长组合策略优选出的各期成分股。