高考加油公用事业寻找新蓝筹荐4股魏家

公用事业：寻找新蓝筹 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆全球 D打印行业迎来爆发式增长201 年 D打印市场规模已经达到40亿美元，同增40%以上。行业总共实现销售收入 0亿美元以上，同增近40%，三年复合增长 2%。预计未来 D打印行业仍将保持高速增长，2018年全球 D打印总收入突破100亿美元，2020年达214亿美元，年复合增长率达 2%。

◆看好行业景气上升基于三大理由1）全球 D打印产业链构建完成，几乎每隔两到三年就能看到材料、技术或产品上的重大突破，行业所需要等待的只是量变到质变的飞跃。2）行业现已云集了大批国际制造业巨头和高端科研院所，在商业化和技术能力方面各擅胜场，并已形成了产业和科研的良性互动。 ）技术开源和专利到期已经打开了桌面级打印机的巨大市场容量，非直接制造在工业领域也已应用成熟。下一步将推动直接制造的工业级领域应用，开启后 D打印将全面步入工业制造，想象空间极其广阔。

◆四要素产业链构建完成以软件、材料、设备、服务为四要素的产业链逐渐成形。其中 D耗材的附加值最高，软件行业的想象空间最大，设备商在技术专利到期后竞争最激烈，服务平台的形式最易模仿，11月9日先发优势和切入点尤其重要。

◆美股 D打印概念下跌的实质200 -2012年，美股 D打印龙头 DSystems和Stratasys股价上涨了约400%。但由于业绩不达预期，2014年 DSystems已下跌超 8%，Stratasys超19%。这印证了我们的行业观点：随着专利到期，打印技术已经走下神坛，新进入者带动设备价格大幅下降同时引爆需求端，原有企业靠垄断基础专利获取超额收益的模式已无法持续。在这一时点看好在生物医学应用、 D耗材或工业级设备领域有较强专业壁垒的公司，建议关注Organovo、Exone和Stratasys。

◆中国是基础专利到期最大赢家201 年中国 D打印市场规模约 亿美元，今年有望突破6亿美元，增速近100%。受益海外专利到期，国内设备制造进程大幅加快，桌面级市场迅速爆发。凭借多年制造业大国积累的工业基础，中国已成为 D打印发展大潮中最具潜力的竞争者。

◆投资建议：

我们看好：1）目前在材料方面进展较快由于这些国家有廉价劳动力和低输入成本的银邦股份、银禧科技；2）在桌面级市场具有高度资源整合能力的服务平台，推荐光韵达、金运激光。

◆风险分析：

D打印属于新兴产业，其发展速度存在不确定性。