高考加油汽车稳中求胜荐20股魏家

汽车：稳中求胜 荐20股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

在小排量乘用车购臵税优惠政策退坡的影响下，上半年汽车行业景气度下行幅度略超预期，月汽车销量仅同比增长 .7%。由于新能源汽车补贴政策调整及新推广目录落地较晚，上半年新能源汽车销售也低于市场预期，尤其是新能源商用车。预计2017年汽车销量同比增幅呈现W型走势，在4月探底回升后，月或再次触底，并在“金九银十”开始回升。下调全年汽车销量预测至2,894万辆，同比增长 .2%。我们对2017年下半年投资建议是“守正出奇，稳中求胜”，在把握低估值的业绩增长确定的投资机会基础上，再在适当时机寻求成长股及新能源汽车投资机会：1）继续抓住经营趋势向上的低估值高确定性增长的标的；2）重视行业销量增速下行、价格下降及成本上升对零部件企业的影响，三季报后或是中小成长股机会。

考虑到行业整体景气度下行，维持行业中立评级。

核心观点低估值的确定性增1米78的个子长标的仍将受欢迎。跟随整体市场投资风格，上半年业绩增长确定性高的低估值龙头股表现较好，如上汽集团、福耀玻璃和华域汽车等，这些龙头企业抗行业下行风险能力强，估值低，且经营趋势向上，业绩增长确定性高。我们预计行业景气度或在月再次探底，全年销量仅有微增，低估值确定性增长标的仍是较好的选择。

行业销量增速下行、价格下降及成本上升对零部件企业的影响将显现。

上半年零部件股经过调整，估值水平均有所回落，但我们认为接下来零部件企业盈利预期或会下修。出货量不及预期、产品价格下降及原才去吃好的。材料成本上升将导致零部件企业业绩低于预期。部分零部件股或有进一步调整，建议伺机介入两类零部件股：1）符合国产替代、消费升级及节能减排等发展趋势，市场空间较大、业绩持续增长能力强的零部件公司；2）明显低估的优秀零部件公司。

新能源汽车短期休整，下半年或有阶段性机会。新能源汽车在前两年高歌猛进后，2017年上半年迎来了调整，乘用车仍有不错增长，但商用车调整幅度较大。在新能源汽车板块经过预期不断挑战，下半年或有阶段性投资机会，建议关注三元和特斯拉国产。