券商板块或成为股涨跌风向标.DG

| 发布者：柴喜男 | 来自工程机械 2 :25 上海商报 2008年底以后，投资者紧跟政策先后 充分 炒作了九大行业发展规划、七大战略新兴产业和区域规划、...

2 :25 上海商报

2008年底以后，投资者紧跟政策先后“充分”炒作了九大行业发展规划、七大战略新兴产业和区域规划、大消费板块、稀土概念等等。之后缺乏新的炒作概念，只能不断炒剩饭。近期，随着管理层对金融创新的支持，一些地方酝酿出台金融创新政策，金融创新有望成为今年市场一条主线，其中的券商板块或成A股涨跌的风向标，不妨中期关注。但存量资金对金融创新概念的追捧，要小心：1、监管风险；2、机构做持仓结构性调整，一些股票暂时会被抛弃、遗忘； 、金创概念也会出现阶段性调整。

从2011年下半年看，2011年三季度规模以上工业同比增长1 .8%，四季度是12.8%，今年一季度是11.6%，下行趋势比较明显。目前管理层在酝酿预调、微调措施，特别是针对中小企业、小微型企业的贷款和扩大内需。如住房公积金条例修改进入调研期，正在酝酿的民间投资实施细则；通过上交所、深交所发行中小企业私募债试点办法正履行报批手续，等等。虽然国内经济一季度或二季度有望筑底，随后将出现回升，但与2009年不同的是，国内经济将小幅回升。

截至4月25日，A股市场共有1519家上市公司披露2012年一季报，平均净利润同比下滑1 .6 %。其中，净利润同比增加的公司有805家，占比5 %。从环比看，一季度平均营业收入较2011年四季度减少14. 1%；平均净利润环比减少14.7 %。业绩的下滑将抬升一些原先低估值蓝筹股的估值水平。蓝筹股未来业绩的不确定性，影响了这些蓝筹股对资金的吸引力。两只沪深 00ETF基金即将结束发行，预计将募集 00亿元，将在5月中上旬集中建仓，短期对蓝筹股构成一定支撑。

推荐学校须为教育部批准的具有推荐外语类保送生资格的外国语学校。受政坛变局不断、经济数据疲软的影响，欧洲经济复苏步伐放缓、甚至不排除重返衰退的可能。4月欧元区采购经理人指数PMI由 月的49.1降至47.4，创5个月最低水平。欧元区经济“火车头”德国经济增速放缓加剧了外界对欧元区经济前景的担忧，4月德国制造业PMI由 月的48.4降至46. ，大幅低于预期值49，创近 年新低。数据显示，欧元区经济正以快于预期的速度收缩。

上周西班牙10年期政府债券收益率在2012年首次突破6%。由于债务越多信用越低，借贷成本大幅上升，令全球对欧债危机是否恶化的担忧升温。继希腊之后，西班牙也逼近债务违约的行列。欧元区私营部门的能动性加速收缩，甚至连核心国家德国和法国都到了危机的边缘，无法以足够的增长速度弥补持续衰退的周边国家，欧债危机有再度恶化的危险。

月以来，被非主流关注的题材股走势活跃，而低估值蓝筹股则走势低迷。回顾20年A股市场，发现近几年盛行题材、概念炒作有其“合理”性的一面。

首先，当中国经济保持高速增长，上市公司净利润持续高增长时，由于价值投资追求的是业绩未来一两年增长的确定性，特别是业绩的超预期增长，此时价值投资与国内经济增长、上市公司业绩正好相匹配，价值投资在这个阶段回报是最丰厚的，比如2006年、2007年的中国股市。

其次，当中国经济增速放缓，上市公司业绩同比负增长或增幅放缓时，一方面，蓝筹股业绩难有确定性超预期增长，净利润或下滑，或负增长，相应的价值投资理念在这一阶段和A股市场并不匹配，此时往往盛行题材、概念炒作。近几年管理层提出的经济转型，通过发展七大战略新兴产业拉动经济增长，问题是目前谁也看不清转型能否成功，哪个行业会出现“真正”的行业大拐点，资金只能在题材、概念中寻找机会。比如2009年至今的中国股市。