高考加油金融行业2011年9月月度报告魏家

金融：行业2011年9月月度报告 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

在地方债问题逐步化解、通胀有望回落等因素影响下，我们预计10月A股市场将面临反弹，一旦反弹行情得以确认，市场成交量若能有效放大，将提升市场对券商板块业绩预期，而作为典型的周期性行业，券商板块在反弹行情初期往往较为受市场追捧、表现也易超越同期大盘，对于10月券商板块，我们上调评级至“强于大市”。

投资要点：

市场概况。9月份，A股市场震荡下行，上证综指当月报收于2 59.22点、下跌8.11%，沪深 00指数报收2581. 5点、当月下跌9. 2%，而相较于大盘股而言，中小板个股则表现更为惨淡，中小板100指数报收4990.4 点、当月下跌12.06%。

证券业务。受持续低迷市场环境影响，本月市场成交大幅萎缩，沪深两市A股日均成交回落至1056.77元。本月共有21只新股上市、合计募集资金289. 1亿元；共有12只集合理财产品设立，受托管理资金合计80.15亿元。截至9月 0日，两市融资融券余额达 5.91亿元、较8月底减少了2.2 %；股指期货累计成交额达72.99万亿元，当月日均成交额继续大幅提升至1902.20亿元。

交易特征。9月份，券商板块（按流通股加权平均计算）的当月跌幅为4.42%、强于同期大盘，大券商多数出现下跌，而中小券商通常就是同行之间叙叙旧分化较为明显，国海证券以12.10%的期间涨幅领涨整个券商板块，而兴业证券则受限售还附加傀儡效果。在战斗时股即将解禁影响领跌整个券商板块。

10月份展望。10月份，行业值得关注的重要事件为：（1）上市券商9月经营数据和三季报业绩；（2）转融通等创新业务进展；（ ）东吴证券IPO、海通证券H股发行进展。本月影响A股市场的主要因素有：9月份CPI是否继续回落、十七届六中全会是否有政策出台等。在国内地方债问题逐步化解等因素影响下，我们预计10月A股市场将面临反弹，一旦反弹行情得以确认，市场成交量若能有效放大，将提升市场对券商板块业绩预期，而券商板块在反弹行情初期往往较为受市场追捧、表现也易超越同期大盘，我们上调10月券商板块评级至“强于大市”。